化工新材料行业投资策略报告：5G商用带动产业链新材料国产化加速-20200617-万联证券-27页_1mb

5G商用带动产业链新材料国产化加速总结

核心内容概述

本报告分析了5G商用对化工新材料行业的带动作用，指出5G技术作为“改变社会”的技术革命，将为全球带来巨大的经济产出与就业机会，我国有望成为全球最大的5G市场。随着5G基站建设和终端设备的升级，多种新材料在产业链中迎来发展机遇，包括PTFE、LCP、紫外固化光纤光缆涂覆材料、电子陶瓷以及导热散热材料等。同时，报告也对相关行业的发展趋势、市场规模预测以及投资建议进行了分析。

主要观点

• 5G经济影响巨大：预计到2035年，5G将为全球创造13.2万亿美元的经济产出，创造2230万个工作岗位；到2030年，我国5G将带来6.35万亿元直接经济产出，直接创造800万个就业岗位。
• 新材料需求上升：5G技术对高频、高速、低损耗等性能提出更高要求，推动PCB、天线、光纤光缆、电子陶瓷、导热散热材料等关键组件所需的新材料需求增长。
• 国产化进程加快：随着5G商用进程的推进，我国在PTFE、LCP、光纤预制棒等新材料领域正加速国产替代，减少对进口材料的依赖。

关键信息

1. 印刷电路板（PCB）

• PCB需求上涨：5G基站建设将使PCB需求量大幅上升，预计2021年全球PCB产值将达703亿美元。
• PTFE成为最佳基材：PTFE具有优异的介电性能，可作为5G基站和终端设备的PCB基材，预计当我国5G基站建设量达500万座时，PTFE在5G基站PCB领域的应用规模可达到20亿元。
• 国产替代需求迫切：我国PTFE产能占全球40%，但高端产品仍依赖进口，国内企业如昊华科技、巨化股份、沃特股份等正加快布局。

2. LCP（液晶高分子聚合物）

• LCP成为天线核心材料：LCP具有优异的介电性能和可弯折性，预计到2025年我国LCP需求量将达30亿元。
• LCP替代PI：LCP在传输损耗方面优于PI，适用于5G高频段，未来将成为天线基材的主流材料。
• 国产化提速：国内企业如沃特股份、金发科技、普利特等正在扩大LCP产能，提升技术水平。

3. 光纤光缆与涂覆材料

• 紫外固化涂覆材料普及：现阶段光纤光缆已100%使用紫外固化涂覆材料，预计2020年我国需求量为1.57万吨。
• 光纤预制棒是关键：光纤预制棒是光纤光缆产业的核心材料，我国虽已掌握生产技术，但国产化率仍需提升，预计2022年后实现自给自足，总产出达14亿元。

4. 电子陶瓷

• 陶瓷介质滤波器应用广泛：5G基站中陶瓷介质滤波器将成为主流，预计2023年市场规模将达1145.4亿元。
• 陶瓷背板需求增长：5G手机去金属化趋势明显，陶瓷背板市场有望增长，预计2025年我国陶瓷背板需求量为7500万片，市场规模在56-75亿元。

5. 导热散热材料

• 散热需求激增：5G手机功耗是4G的2倍以上，散热需求大幅提升，“多层石墨+VC/热管”成为主流方案。
• 散热组件价格上涨：预计2022年全球手机散热市场将达35.8亿美元，散热组件价格整体上涨3-4倍。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 重点标的：
  • PCB：深南电路、生益科技、沪电股份、东山精密
  • PTFE：昊华科技、巨化股份、沃特股份
  • LCP：沃特股份、金发科技、普利特
  • 光纤预制棒：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信
  • 紫外固化光纤光缆涂覆材料：飞凯材料
  • 电子陶瓷：三环集团、国瓷材料
  • 陶瓷介质滤波器：世嘉科技、通宇通信、大富科技
  • PC/PMMA复合背板：道明光学、万华化学
  • 导热散热材料：中石科技、飞荣达

风险提示

• 政策支持力度低于预期
• 宏观经济景气度下行
• 5G基站建设速度不及预期
• 5G新材料国产化进程不及预期

总结

5G商用的快速推进将显著带动化工新材料行业的发展，特别是PCB、LCP、光纤光缆、电子陶瓷和导热散热材料等。随着我国在5G领域的技术领先与市场优势，新材料国产化将成为关键趋势。投资者应关注相关产业链的龙头企业，把握5G带来的市场机遇，同时需警惕政策与经济风险。