20250311-宏源期货-有色金属周报（碳酸锂）_国内碳酸锂3月供需预期偏松_国内碳酸锂社会库存量环比增加_36页_6mb

有色金属周报（碳酸锂）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月中国碳酸锂及相关产业链的供需预期、价格走势、库存变化及投资策略，重点聚焦碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、硫酸镍、钴酸锂、锰酸锂、三元前驱体、三元材料、六氟磷酸锂、锂电池及新能源汽车等产品。

主要观点

1. 碳酸锂供需预期

• 供给端：宁德时代江西锂云母矿2月复产，引导国产和进口锂矿价格初现下降迹象，预计3月锂精矿产量环比增加。
• 需求端：传统消费旺季带动下游乐观需求预期，但受美国对中国电池产品和储能系统加征关税预期影响，碳酸锂供需预期偏松。
• 库存变化：中国碳酸锂社会库存量较上周增加，日度理论交割利润为负，导致广期所库存减少。
• 进口变化：赣锋锂业阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂产能2月投产，预计3月碳酸锂进口量环比增加。
• 价格走势：因供需预期偏松，碳酸锂价格或易跌难涨，建议投资者逢反弹布局空单。

2. 氢氧化锂供需预期

• 生产端：冶炼（苛化）法氢氧化锂日度现金生产成本为68300-79200元/吨，3月生产量或环比增加，部分企业结束检修。
• 出口端：氢氧化锂日度出口利润转负，预计3月出口量环比增加。
• 库存变化：冶炼厂和下游库存或环比减少，但部分企业仍谨慎接货。
• 加工费：月度加工费有所下降，生产利润为负，但部分企业仍维持正常生产。

3. 磷酸铁锂与磷酸锰铁锂

• 生产量：3月生产量或环比增加，部分中小型厂商存在减停产。
• 库存变化：磷酸铁锂厂库存较上周增加，但部分厂商因订单未达预期而调整生产节奏。
• 成本与利润：不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为3.2-4.2万元/吨，部分厂商库存增加影响生产计划。

4. 硫酸镍与钴酸锂

• 硫酸镍：部分前驱体厂尚未完成3月备库，预计3月生产（进口）量环比增加。
• 钴酸锂：数码电子等下游订单稳定，但担忧价格上涨，促使批量备货，3月生产量或环比增加。

5. 锰酸锂

• 生产量：因澳洲洪水导致锰矿产量大幅缩减，多数合金厂采购意愿偏弱，预计3月生产量环比增加。

6. 三元前驱体与三元材料

• 三元前驱体：月度加工费环比下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为66000元/吨，生产利润为负。
• 三元材料：5系和8系订单不及预期，但6系订单较为乐观，预计3月生产量环比增加。
• 出口变化：NCM三元正极材料3月出口量或环比增加，NCA三元正极材料出口量或环比下降。

7. 六氟磷酸锂

• 生产利润：外采氟化锂产六氟磷酸锂日度生产成本为65150元/吨，利润为负。
• 生产与出口：3月生产（出口）量或环比增加，下游按订单采购为主。

8. 电芯与锂电池

• 电芯生产：储能电芯和动力电芯需求在一季度末及二季度初逐步恢复，3月生产（出货与库存）量或环比增加。
• 锂电池生产：3月生产（装机）量或环比增加，出口量或环比增加。
• 新能源汽车：3月生产（销售）量或环比增加，受传统消费旺季和提前备货影响。

关键信息汇总

风险提示

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