20250224-宏源期货-有色金属周报（碳酸锂）_国内碳酸锂2月供需预期偏松_国内碳酸锂社会库存量环比增加_36页_6mb

宏观背景：经济刺激政策带来乐观需求预期，2月供需两淡，库存增加，基差负持仓情况。

供给端：

1. 氟锂/云母矿石复产预期，引导矿价下行，国内锂精矿生产量略有下降，进口量减少。
2. 氢氧化锂产量增加，但库存增加，出口利润反转，使得出口量可能减少。
3. 碳酸锂产量或增加，但供应预期偏松，雅保检修可能减小供应。
4. 冶炼厂生产成本控制良好，利润为正，一体化企业利润空间较好。
5. 日交割利润和进口利润均为负，广期所库存略有下降。

需求端：

1. 铁锰锂厂商检修、减产，硫酸镍未复工比例高，钴产品需求差。
2. 硫酸镍因前驱体完成备库，生产量或减少。
3. 锰酸锂因澳洲洪水、锰矿库存积压但需求不振，生产量或减少。
4. 三元材料因终端订单缩期，生产量或减少。
5. 储能、动力电芯及锂电池整体生产、出口或装机量环比下降，但部分备货行为可能增加短期出货库存。

价格与策略：

篇幅过长限制在50字内进行整体提取，以下是详细思维过程：

供应方面，江西某大型锂云母矿复产预期使得锂矿价初现下降迹象，并对应锂精矿2月生产(进口)量环比下降。国内碳酸锂产量或环比增加，但供给预期偏松，雅保成都产线将在6月前检修。中国碳酸锂社会库存量环比增加，而基差负、月差负主要源于国内经济刺激政策带来的乐观需求预期，对比之下，碳酸锂进口量预期环比减少，出口方面日度出口利润转负也负面支撑理顺。

需求方面，多家磷酸铁厂检修，镁锂厂商减产，铁锂产量或减少。硫酸镍部分厂家未复工且部分前驱体厂完成备库，使得硫酸镍产量或减少。钴产品（钴酸锂、锰酸锂）需求偏弱，产量或减少。随着新能源汽车需求下滑、行业降价，对于三元前驱体，其订单不及预期导致生产量环比或下行，镍钴锰三元出口量或环比亦减少，六氟磷酸锂含出口亦环比减少。电芯方面，储能电芯3月般系周期淡期，但部分提前备货，生产量或环比下降；动力电芯装机量环比下降；新能源汽车生产销售则也环比下滑。

投资策略： 美国拟对中国电池产品加征关税，并考虑到国内碳酸锂供需预期偏松，加之基差负，价格面临下行压力，因此降价幅度或超基本面。技术上关注支撑位7.2-7.5万区间以及压力位8-8.4万，操作上以逢反弹做空为主，关注回调到支撑区间机会。

报告整体解读：

1. 供给端产量虽环比可能增加，但整体供应偏宽松，加之一致性高库存和负利润出口，使得碳酸锂市场承压，价格承压较强。
2. 需求端持续偏弱，需求不及预期，库存明显增加，市场参与者普遍预期不佳，情况深入往下向趋势时间偏弱。
3. 市场存在谨慎与积极博弈，政策预期尚待兑现，技术面需关注关键支撑与压力区域，操作面建议更多等待回调变速反弹后的跟进动能。

总结来华：国内碳酸锂市场综合呈现供需两淡、生产略增但实际库存上升、价格承压下行的局面。