20250311-宏源期货-有色金属周报（精炼锡）_美联储降息预期时点提前至5月且次数增加至4次_国内精炼锡社会库存量较上周下降_15页

有色金属周报（精炼锡）总结

核心内容概述

本周有色金属周报聚焦于精炼锡市场，重点分析了供给端、需求端及投资策略等方面的变化，并结合库存、加工费、进出口及期货合约价差等数据，为投资者提供市场判断与操作建议。

供给端分析

• 缅甸佤邦锡矿：2月底发布办理采选探矿许可证流程，但实际复产仍需3个月筹备期，短期内难以释放产能。
• 刚果金锡矿：北基伍省Alphamin锡矿受战争影响，引发非洲锡矿供给担忧，或将导致国内锡矿3月生产量（进口量）环比增加。
• 国内锡精矿加工费：震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧。
• 废锡供给：预期增加，或将推动中国再生锡3月生产量环比上升。
• 精炼锡产能开工率：云南和江西等地开工率较上周升高，有助于提升国内精炼锡3月产量，但库存量或环比减少。

需求端分析

• 锡焊料需求：光伏焊带日度加工费环比初现上升，或将带动中国锡焊料3月产能开工率环比提升。
• 镀锡板需求：中国镀锡板3月生产量（进口量、出口量）或环比增加。
• 铅蓄电池需求：锡作为铅酸蓄电池的重要添加元素，中国铅蓄电池产能开工率较上周有所上升，对锡需求形成一定支撑。

投资策略建议

• 沪锡价格走势：由于国内精炼锡社会库存量开始去库，且缅甸锡矿复产仍需时间，叠加刚果金锡矿供给扰动，预计沪锡价格将谨慎偏强。
• 期货合约价差：沪锡基差为负，月差为负，均处于合理区间。LME锡（0-3）合约价差为负，（3-15）合约价差为正，价差处于合理区间。
• 沪伦锡价比：维持在近五年50%分位数水平，建议投资者暂时观望套利机会。
• 操作建议：前期多单可谨慎持有，关注沪锡支撑位248000-252000及压力位262000-268000；伦敦锡支撑位30000-30600及压力位32000-33000。

库存与进出口动态

• 中国精炼锡社会库存量：较上周减少，显示市场去库趋势。
• 上期所精炼锡库存：较上周减少。
• 中国锡锭社会库存：较上周减少。
• 伦金所精炼锡库存：较上周减少。
• 中国精炼锡进口量：受印尼锡锭出口配额审批恢复影响，或环比增加。
• 中国精炼锡出口量：或环比增加，但进口窗口关闭。

关键信息汇总

风险提示

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