20250415-宏源期货-有色金属周报（碳酸锂）_国内碳酸锂4月供需预期偏松_国内碳酸锂社会库存量环比增加_38页_6mb

有色金属周报（碳酸锂）总结

核心内容

本报告主要分析了2025年4月中国碳酸锂及相关产业链的供需情况、生产成本与利润变化、库存动态及市场投资策略。整体来看，碳酸锂市场在供给端有所增加，但需求端相对平稳，导致市场供需预期偏松，价格面临下行压力。

主要观点

供给端

• 碳酸锂产能增加：天齐锂业旗下格林布什锂矿52万吨湿法项目预计2025年10月投产，将使总产能达到214万吨/年，推动国产及进口锂矿价格震荡趋降。
• 锂精矿产量上升：国内锂精矿4月生产与进口量预计环比增加。
• 生产成本与利润：
  • 外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂的日度现金生产成本分别为74600元/吨和77900元/吨，导致生产利润为负。
  • 锂辉石/云母/盐湖一体化产碳酸锂的季度现金生产成本分别为53000元/吨、63000元/吨和31900元/吨，生产利润为正。

需求端

• 磷酸铁锂及磷酸锰铁锂：4月生产量预计环比增加，主要受唐山亨坤、白银时代瑞象等项目投产影响。
• 硫酸镍：4月生产与进口量预计环比增加，但因镍湿法冶炼中间品MHP中钴系数升高，部分镍盐厂亏损，或减产。
• 钴酸锂：4月生产量预计环比增加，受刚果金暂停钻出口及下游采购意愿偏低影响。
• 锂电池及新能源汽车：4月生产（装机、出口）量预计环比增加，但销售量或环比减少。

氢氧化锂

• 产能提升：海南矿业2万吨氢氧化锂冶炼产能将于4月投产，雅化集团计划25年底前建成3万吨产线，预计4月氢氧化锂生产量环比增加。
• 出口利润转负：4月氢氧化锂出口量或环比减少。
• 库存变化：4月氢氧化锂（冶炼厂与下游）库存量或环比增加。

其他相关产品

• 电解二氧化锰：周度生产毛利为正，但锰酸锂型电解二氧化锰出口量或环比增加。
• 三元前驱体与材料：
  • 4月生产量预计环比增加。
  • 三元前驱体月度加工费环比下降，外采原料产三元前驱体月度生产利润为负。
  • 三元材料月度加工费环比下降，5系三元材料生产利润为负。
• 六氟磷酸锂：4月生产与出口量或环比增加，但受电解液采购需求影响，生产商以销定产。
• 电芯：储能与动力电芯4月生产量预计环比增加，但出货与库存变化存在不确定性。

关键信息

价格与库存

• 碳酸锂价格：受供给预期偏松影响，价格易跌难涨，建议投资者逢反弹布局空单。
• 库存情况：
  • 碳酸锂社会库存量较上周增加。
  • 氢氧化锂库存量或环比增加。
  • 磷酸铁锂厂库存量较上周减少。

市场动态

• 进口窗口关闭：赣锋锂业在阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂产能已于2月投产，可能影响碳酸锂进口量。
• 成本变化：
  • 碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体、六氟磷酸锂等产品生产成本上升，利润下降。
  • 部分产品如锂辉石/云母/盐湖一体化产碳酸锂利润为正。

投资策略

• 建议投资者关注碳酸锂价格反弹机会，布局空单。
• 套利机会暂不明显，需谨慎对待。

图表说明

• 基差与月差：碳酸锂基差为正，月差为负，市场处于合理区间。
• 生产成本与利润：多张图表显示不同原料与工艺下的生产成本及利润变化，反映市场供需与成本压力。
• 库存与产量：库存量变化与产量预期在图表中有所体现，表明市场供需动态。

风险提示

• 市场风险：期市波动较大，投资需谨慎。
• 信息风险：报告所依据信息来自公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 版权说明：本报告为宏源期货有限公司所有，未经授权不得复制、发布或修改。

总结

综上所述，2025年4月中国碳酸锂市场呈现供给偏松、库存增加、价格承压的态势。主要产品如氢氧化锂、三元前驱体、六氟磷酸锂等亦面临成本上升与利润下滑的压力。建议投资者关注价格反弹机会，合理布局空单，同时注意市场风险与信息不确定性。