宏观数据月刊2018年5月刊-20180528-东海证券-26页-2mb

宏观数据月刊2018年5月刊总结

核心内容概述

2018年4月，中国宏观经济整体保持增长态势，但部分指标出现波动。工业、消费和外贸表现相对较好，而房地产和部分投资领域增速有所放缓。通胀方面，CPI和PPI均呈现温和上涨，但CPI环比下降。资金面保持宽松，货币供应和贷款规模增加，利率和汇率出现调整。海外方面，美国和欧洲经济数据整体稳健，日本经济有所回升。

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一、国内宏观经济

1.1 经济增长

• 制造业PMI：4月为51.4%，较上月下降0.1个百分点；财新PMI为51.1%，较上月上升0.1个百分点。
• 工业增长：规模以上工业增加值当月同比增长7.0%，较前值上升1.0个百分点。其中，制造业增长7.4%，电力、燃气及水的生产和供应业增长8.8%，采矿业为-0.2%。
• 主要工业品产量：粗钢产量增长4.8%，水泥产量增长3.2%，汽车产量增长10.8%，集成电路产量增长14.3%，智能手机产量增长5.0%，五大类产品产量增速均较上月回升。
• 工业企业利润：1-4月累计同比增长15.0%，较前值上升3.4个百分点；主营业务收入累计同比增长10.5%，较前值上升0.9个百分点；产成品存货累计同比增长5.5%，较前值回落3.2个百分点。

1.2 投资

• 固定资产投资：1-4月累计同比增长7.0%，较前值回落0.5个百分点。其中，基建投资增长12.4%，制造业投资增长4.8%，采矿业投资-2.0%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资-8.4%。
• 民间投资：1-4月累计同比增长8.40%，较前值回落0.48个百分点，累计比重为61.8%。

1.3 房地产

• 房地产开发投资：1-4月累计同比增长9.0%，较前值回落1.4个百分点。
• 商品房销售：1-4月累计同比1.3%，较前值回落2.3个百分点。
• 待售面积：1-4月累计同比-16.0%，较前值上升0.7个百分点。
• 新开工面积：1-4月累计同比7.3%，较前值回落2.4个百分点。
• 土地购置面积：1-4月累计同比-2.1%，较前值回落2.6个百分点。

1.4 消费

• 社会消费品零售总额：4月同比增长9.4%，较前值回落0.7个百分点；实际增速7.9%，较前值回落0.7个百分点。
• 限额以上零售：4月同比增长7.8%。
• 商品零售与餐饮收入：商品零售增长7.8%，餐饮收入增长6.9%。

1.5 外贸

• 进出口总额：4月同比增长16.6%。
• 出口增长：同比增长12.70%，较前值上升15.5个百分点。
• 进口增长：同比增长21.5%，较前值上升7.1个百分点。
• 贸易差额：283.82亿美元，较上月增加334.73亿美元。
• 出口分项：对美国出口增长9.61%，对日本出口增长9.53%，对欧盟出口增长10.67%，对东盟出口增长17.37%。
• 进口分项：原油进口增长14.74%，铁矿砂及其精矿增长0.84%，未锻造的铜及铜材增长46.67%，汽车和汽车底盘增长0.04%。

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二、通货膨胀

1.2.1 CPI

• CPI同比：4月上涨1.8%，较上月下降0.3个百分点；环比-0.2%。
• 食品与非食品：食品同比0.7%，非食品同比2.1%；不包括食品和能源的CPI为2.0%。
• 食品分项：鲜菜同比8.2%，较上月回落0.6个百分点；环比-5.5%，较上月上升9.3个百分点；猪肉同比-16.1%，跌幅扩大4.1个百分点；环比-6.6%，较上月回升1.8个百分点。

1.2.2 PPI

• PPI同比：4月上升3.4%，较上月上升0.3个百分点；环比-0.2%。
• 生产资料与生活资料：生产资料PPI同比4.5%，生活资料PPI同比0.1%。
• 主要工业品价格：NYMEX轻质原油月平均价格66.32美元/桶，环比上涨3.49美元/桶；钢材综合价格指数111.70，环比下跌2.14；水泥价格指数135.94，环比上涨3.64；上期有色金属指数3080.07，环比下跌0.12。

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三、资金面

1.3.1 货币

• M2同比：4月增速8.3%，较上月上升0.1个百分点。
• M1同比：4月增速7.2%。
• 新增人民币存款：当月新增5352亿元，环比减少9748亿元，同比增加2721亿元。
• 新增人民币贷款：当月新增11800亿元，环比增加600亿元，同比增加800亿元。
• 社会融资规模：当月新增15604.75亿元，环比增加2058.88亿元，同比增加1724.77亿元。

1.3.2 利率

• 银行间质押式回购加权利率：1天期2.5504%，7天期3.5671%，分别比上月同期下降80.63个基点和122.36个基点。
• 中债国债到期收益率：10年期3.6126%，1年期3.1249%，分别上升0.08个基点和10.02个基点。
• 理财产品预期年收益率：1周4.04%，3个月4.83%，1年4.93%，分别上升11.72个基点、下降4.32个基点、下降2.84个基点。
• 温州民间借贷综合利率：4月为15.26%，环比下跌15个基点。

1.3.3 汇率

• 人民币汇率：5月25日美元兑人民币中间价为6.3867，即期汇率为6.3891，分别比上月同期上涨0.0801和0.0687。
• 离岸汇率：USDCNH为6.3889，比上月同期上涨0.0699。
• 美元指数：5月25日为94.2705，比上月同期上涨3.0121。
• 人民币有效汇率：实际有效汇率指数为126.24，名义有效汇率指数为123.09，环比分别上升0.38和1.11。

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四、海外宏观经济

2.1 美国

• 制造业PMI：4月为57.3，较上月回落2.0个百分点。
• CPI：同比增长2.5%，核心CPI同比增长2.1%。
• PPI：季调同比增长2.7%，环比0.1%。
• 非农就业：新增164千人，失业率为3.9%。
• 国债收益率：10年期2.93%，1年期2.27%，分别比上月下跌10个基点和上涨1个基点。
• 住房市场指数：全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数为68，环比下降2.0。

2.2 欧洲

• 制造业PMI：4月为56.2，较前值回落0.4个百分点。
• HICP：4月同比1.2%，环比0.1%。
• 失业率：3月为8.5%，与前值持平。
• 公债收益率：10年期0.5411%，1年期-0.6674%。
• 欧元兑美元汇率：1.1675；欧元兑人民币汇率：7.4611。

2.3 日本

• 制造业PMI：4月为53.8，较上月上升0.7个百分点。
• 服务业PMI：4月为52.5，较上月上升1.6个百分点。
• CPI：4月同比上涨0.7%，环比-0.1%。
• PPI：4月同比上涨0.1%，环比-0.1%。
• 国债收益率：10年期0.043%，1年期-0.136%。
• 美元兑日元汇率：108.8900。

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五、财经日历（6月份）

3.1 中国财经日历

• 6月1日：财新制造业PMI（2018年5月）。
• 6月5日：财新服务业PMI：经营活动指数（2018年5月）。
• 6月7日：官方储备资产、黄金储备、外汇储备。
• 6月8日：贸易差额。
• 6月9日：CPI、PPI。
• 6月12日：M1、M2、社会融资规模。
• 6月14日：社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资、全社会用电量。
• 6月15日：国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告。
• 6月16日：国内信贷。
• 6月19日：银行售汇、银行结售汇差额、银行结汇。
• 6月27日：工业企业利润。
• 6月29日：国际投资净头寸、外债余额、经常账户差额、对外金融负债、对外金融资产。
• 6月30日：官方制造业PMI、官方非制造业PMI。

3.2 美国财经日历

• 6月1日：失业率、新增非农就业人数、劳动力参与率、制造业PMI。
• 6月4日：全部制造业新增订单环比。
• 6月7日：当周初次申请失业金人数。
• 6月12日：CPI同比、核心CPI同比、核心CPI环比。
• 6月13日：PPI最终需求环比、PPI最终需求同比。
• 6月14日：零售总额。
• 6月15日：工业总体产出指数环比、工业产能利用率。
• 6月18日：NAHB住房市场指数。
• 6月27日：耐用品新增订单环比、耐用品新增订单。
• 6月28日：GDP环比折年率。

3.3 欧元区财经日历

• 6月1日：制造业PMI。
• 6月4日：PPI同比、PPI环比。
• 6月5日：服务业PMI、综合PMI、零售销售指数同比、环比。
• 6月7日：GDP、实际GDP同比。
• 6月12日：ZEW经济景气指数。
• 6月13日：就业人数环比、同比、工业生产指数同比、环比。
• 6月15日：核心CPI环比、每小时劳工成本指数同比。
• 6月19日：经常项目差额、营建产出环比。
• 6月27日：M3。
• 6月28日：工业信心指数、经济景气指数、服务业信心指数、消费者信心指数。

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六、分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历十四年。
• 刘思佳：东海证券研究所宏观策略分析师，三年证券研究经验。

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七、评级说明

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
  • 公司股票评级：
    • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
    • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
    • 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
    • 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
    • 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

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八、风险提示与免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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九、资格说明

• 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 建议投资者审慎选择合法机构，防范非法证券活动。

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十、研究所信息

• 上海东海证券研究所：地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦；电话：(8621)20333619；传真：(8621)50585608；邮编：200215。
• 北京东海证券研究所：地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F；电话：(8610)66216231；传真：(8610)59707100；邮编：100089。