20210927-首创证券-晨会纪要_10页_619kb

宏观经济分析总结

核心内容

当前宏观经济环境整体保持震荡态势，资本市场表现平稳，市场对经济下行的预期较为一致。能耗双控政策对实体经济形成压力，多地出现限电情况，尤其是广东、江苏和辽宁等地对工业及居民供电进行收紧，影响了8月工业生产数据。全球能源价格普遍上涨，对经济造成硬约束，进一步加剧了经济下行压力。政府面临如何在限电背景下维持经济稳定发展的考验。

主要观点

• 市场表现：股债市场整体震荡，周期股表现疲软，消费股相对走强。
• 限电影响：限电政策对工业生产造成负面影响，部分省份能耗强度不降反升，加剧了市场对经济下行的担忧。
• 政府应对：限电情况无历史可参考，政府需谨慎应对，市场建议观望为主。
• 经济预期：随着经济企稳或短期弱反弹信号的出现，周期股可能面临调整压力。

关键信息

• 能耗双控：政策倒逼可再生能源对化石能源的替代，部分地区如云南大幅削减工业硅产能。
• 工业硅价格：由于能耗双控，工业硅价格大幅上涨，给硅料企业带来成本压力。
• EVA粒子价格：近期持续上涨，对光伏组件成本形成支撑，影响光伏行业盈利。
• 光伏投资建议：推荐辅材及逆变器环节的福斯特、阳光电源、锦浪科技，组件环节的晶澳科技、天合光能，硅料环节的通威股份。
• 造船业回暖：中国船企8月新船接单量重回全球第一，出口订单激增推动行业景气回升。
• 渠道分成变化：《原神》首次上架腾讯应用宝，未采用SDK，显示优质内容对渠道秩序的挑战，可能引发全球渠道分成格局变化。

行业观察总结

电力设备与新能源行业

• 政策影响：能耗双控政策推动可再生能源替代，对工业硅等高能耗行业形成减产压力。
• 成本上升：工业硅价格大幅上涨，给硅料企业带来成本压力。
• 市场影响：EVA粒子价格上涨，推动光伏组件成本上升，影响行业利润。
• 投资建议：推荐光伏产业链中辅材、逆变器及组件环节企业。

机械行业

• 订单回暖：中国船企8月新船接单量重回全球第一，出口订单增长显著。
• 行业复苏：造船业进入景气周期，船企新增订单预计在未来1-2年释放业绩。
• 重点企业：中国船舶、中国重工等国内龙头具备较强竞争力，建议关注其国际业务拓展。

传媒行业

• 渠道变化：《原神》上架腾讯应用宝，未使用SDK，挑战传统安卓渠道分成模式。
• 市场趋势：优质内容产品正逐步获得更多渠道资源，推动渠道分成格局变化。
• 行业前景：内容商与渠道商的矛盾加剧，但优质内容仍能获得较高分成比例。

轻工制造行业

• 限电影响：短期内对造纸企业造成一定影响，但对纸价上行空间有限。
• 行业格局：能耗双控将成为长期措施，龙头纸企有望受益于政策推动。
• 投资建议：关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰纸业等企业。

医药行业

• 中成药集采：湖北、河北等19地中成药集采启动，涉及药品数量多，影响广泛。
• 集采规则：剂型、通用名合并力度大，技术评分占比高，利于头部企业。
• 行业影响：集采可能淘汰部分中小厂商，推动行业集中度提升。
• 投资建议：关注头部企业在集采中的表现及市场反应。

投资建议总结

公司简评

石基信息（002153）

• 国际化进展：与洲际酒店集团签订MSA，SEP系统通过技术认证，推动国际化业务拓展。
• 前景展望：若成功落地，将提升公司在全球高端酒店市场的影响力。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。

迈瑞医疗（300760）

• 收购进展：完成对海肽生物100%股权收购，提升IVD业务国际竞争力。
• 业绩影响：并表后将小幅增厚公司业绩，预计未来三年收入和净利润持续增长。
• 投资建议：维持“买入”评级。

市场数据总结

主要市场指数

• 上证综指：3,613.1，近一个月涨幅1.95%。
• 深证成指：14,357.8，近一个月涨幅0.21%。
• 沪深300：4,849.4，近一个月涨幅0.91%。
• 恒生指数：24,192.2，近一个月跌幅6.52%。
• 标普500：4,455.5，近一个月跌幅1.49%。
• 道琼斯指数：34,798.0，近一个月跌幅1.59%。
• 纳斯达克指数：15,047.7，近一个月跌幅1.39%。
• 英国富时100：7,051.5，近一个月涨幅9.15%。
• 德国DAX：15,531.8，近一个月跌幅1.92%。
• 法国CAC40：6,638.5，近一个月跌幅0.62%。
• 日经225指数：30,248.8，近一个月涨幅7.69%。

国际商品期货及汇率

• 能源价格：动力煤、天然气、原油价格均上涨，显示能源紧张。
• 美元指数：93.29，年涨幅3.70%。
• 人民币汇率：对美元、欧元、日元、英镑等主要货币均呈现贬值趋势。

沪股通与深股通活跃个股

• 沪股通：贵州茅台、通威股份等个股表现突出，净买入金额较高。
• 深股通：阳光电源、宁德时代等个股受到关注，部分个股出现净卖出。

风险提示

• 政策风险：限电、集采等政策可能对行业造成冲击。
• 市场风险：全球渠道分成格局变化可能影响企业盈利。
• 经济风险：疫情、地缘政治等因素可能影响经济表现和企业业绩。
• 行业风险：部分行业面临产能削减和成本上升压力。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告内容独立、客观，不受第三方影响。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。