20210927-中财期货-甲醇周报_煤价支撑_能控双耗_甲醇继续走强_8页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年9月27日甲醇市场的主要影响因素与走势判断，指出甲醇价格在短期和中期均呈现偏强走势，建议投资者逢低买入01合约并持有1-5正套。报告强调了动力煤价格支撑、装置检修导致开工率下降、下游需求季节性回升等因素对甲醇价格的推动作用，同时提示了疫苗效果、环保限电、宏观政策等潜在风险。

主要观点

短期与中期走势

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：偏强震荡

操作建议

• 01合约：逢低买入
• 1-5正套：继续持有

市场逻辑

1. 动力煤价格偏强：作为甲醇主要原料，动力煤价格持续上涨，对甲醇成本端形成有力支撑。
2. 装置检修影响开工率：部分甲醇装置因不可抗力因素（如限电、天气等）停车检修，导致开工率下降，影响供应。
3. 传统旺季需求未达预期：虽然进入“金九银十”旺季，但需求增长不及预期，库存略有上升，但仍低于去年同期。
4. 下游需求变化：MTO/MTP装置开工率有所提升，但部分下游产品因高价而采购意愿下降，抑制了甲醇上涨速度。

关键信息

原料成本上涨

• 动力煤价格：因高温天气、节假日及局部检修，煤价持续上涨，支撑甲醇价格。
• 煤制甲醇利润：内蒙古地区煤制甲醇亏损大幅收窄，亏损减少至-231元/吨，较上周+300元/吨。

库存与供需

• 全国综合开工率：63.12%，环比下降1.19%，同比减少7.86%。
• 西北地区开工率：68.76%，环比上升1.25%，同比减少14.27%。
• 沿海库存：截至9月23日，库存为102.08万吨，环比上升1.09%，同比下降14.4%。

新增产能

• 2021年新增产能：约985万吨/年，主要集中在上半年。
• 新投设备：包括济宁盛发（焦炉气，15万吨）、延长中煤二期（煤炭，180万吨）等，部分计划于2021年底投产。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能影响下游需求恢复，对甲醇市场构成利空。
2. 环保与限电：部分区域限电导致装置开工不稳，影响供应。
3. 宏观政策刺激：若政策力度加大，或对市场情绪形成支撑。
4. 下游开工不佳：部分工厂因成本高企而推迟采购，抑制价格上涨。

重点关注事项

• 西北限电力度：对甲醇供应产生直接影响。
• 全球疫情发展：可能影响下游需求及国际市场的价格走势。
• 宏观货币环境：政策导向对市场整体走势有重要影响。

附录：图表与数据来源

• 图1：甲醇主力合约走势（来源：Wind、中财期货研究院）
• 图2：甲醇主力基差走势（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图3：国际油价走势（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图4：国内煤价走势（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图5：甲醇综合开工率走势（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图6：甲醇西北地区开工率（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图7：甲醇库存（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图8：甲醇各港口库存（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图9：内蒙古煤制甲醇利润（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图10：山东煤制甲醇利润（来源：卓创资讯、中财期货研究院）
• 图11：下游加权开工率（来源：Wind、中财期货研究院）
• 图12：MTO/MTP开工率（来源：Wind、中财期货研究院）
• 图13：国内甲醇现货价格（来源：Wind、中财期货研究院）
• 图14：江苏-内蒙古甲醇价差（来源：Wind、中财期货研究院）
• 图15：海外甲醇现货价格（来源：Wind、中财期货研究院）
• 图16：CFR中国-CFR东南亚甲醇价差（来源：Wind、中财期货研究院）

投资咨询业务资格

中财期货有限公司具有合法的投资咨询业务资格，业务资质编号为：证监许可[2011年]1444号。

联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866688
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司联系方式

特别声明

本报告基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性，亦不保证内容不发生变更。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得以任何形式转载或引用。