2022年半导体行业投资策略：穿越周期，拥抱成长-20211217-太平洋证券-26页_1mb

穿越周期，拥抱成长：2022年半导体行业投资策略总结

核心内容

本报告由太平洋证券研究院发布，旨在分析2021年半导体行业的发展情况，并展望2022年的投资机会。报告指出，半导体行业正迎来新一轮增长周期，受益于疫情、大国博弈、新技术发展等因素，芯片需求持续增长，行业景气度显著提升。同时，国产替代趋势加快，特别是在设备、材料、零部件等上游环节，成为投资的重要方向。AIoT和汽车电子等下游应用的快速发展，也为半导体行业带来新的增长机遇。

主要观点

1. 半导体行业迎超级周期

• 疫情及大国博弈影响：2020年以来，由于疫情及中美技术博弈，全球半导体供应链受到冲击，导致芯片短缺和价格上涨，行业进入超级景气周期。
• 需求增长显著：IC Insight数据显示，2021年全球半导体市场营收预计增长24%，较2020年提升11个百分点。其中，工业、消费、汽车等细分市场均有显著增长。
• 芯片成本上升：每辆车半导体成本从2013年的312美元增长至2021年的约400美元，预计2022年将达到近600美元。

2. 国产替代趋势加快

• 地缘政治与技术封锁：美国对中兴通讯、华为、中芯国际等企业的技术封锁促使国内加快核心技术自主可控的步伐。
• 上游环节机遇：半导体设备、材料、零部件等上游环节成为国产替代的重点领域，未来成长潜力巨大。
• 主要受益公司：
  • 设备：北方华创、华峰测控、中微公司等。
  • 材料：沪硅产业、立昂微、南大光电、彤程新材等。
  • 零部件：新莱应材、石英股份、菲利华等。

3. AIoT推动芯片需求增长

• 市场规模扩大：2022年中国AIoT市场规模预计超过7500亿，2025年接近200亿连接数，成为下一个十年科技发展的核心。
• 应用场景广泛：AIoT在智能家居、智慧工业、智慧城市等领域快速渗透，其中智能家居发展尤为迅速。
• 主要受益公司：全志科技、瑞芯微、北京君正、乐鑫科技、博通集成、恒玄科技等。

4. 汽车新四化带来芯片需求增长

• 电动化与智能化趋势：随着新能源汽车和智能网联汽车的发展，芯片需求持续增长。
• 芯片种类多样化：包括功率半导体、传感器、音视频处理器、控制器、数据存储器等。
• 主要受益公司：斯达半导、士兰微、华润微、扬杰科技等功率半导体企业；全志科技、瑞芯微、北京君正、韦尔股份、晶方科技等智能化相关企业。

关键信息

• 风险提示：

  1. 半导体行业景气度不及预期
  2. 半导体国产化替代不及预期
  3. 下游需求不及预期
  4. 新冠疫情反复
  5. 中美贸易战风险

• 投资评级说明：

  • 行业评级：
    • 看好：预计行业整体回报高于市场5%以上
    • 中性：预计行业整体回报介于-5%至5%之间
    • 看淡：预计行业整体回报低于市场5%以下
  • 公司评级：
    • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
    • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间
    • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间
    • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间

重点推荐个股及盈利预测

总结

2022年半导体行业投资策略聚焦于国产替代趋势，尤其在设备、材料、零部件等上游环节，以及AIoT和汽车电子等下游应用领域。随着全球供应链安全意识的增强和新技术的不断涌现，半导体行业有望持续增长。投资者应关注具备自主可控能力和成长潜力的公司，同时警惕行业景气度、国产替代进度及外部环境变化等风险因素。