20211217-浙商证券-通信行业_拥抱_新能源+_系列研究（十一）_重视储能温控赛道高成长机会_22页_2mb

通信行业：储能温控赛道高成长机会分析

核心内容概述

本报告聚焦于电化学储能行业的发展前景，特别是储能温控赛道的高成长机会。随着碳中和与碳达峰目标的推进，新能源发电占比将大幅提升，电化学储能装机规模将实现快速增长。储能温控作为保障储能安全运行的关键环节，其市场需求将显著增加，尤其是液冷方案的渗透率将逐步提升，推动储能温控市场规模实现量价齐升。预计到2025年，全球储能温控市场规模将达到42-126亿元，中国市场将达到8-24亿元，而到2030年，全球市场规模有望达121-364亿元，中国则有望达30-89亿元。

主要观点

• 新能源发电占比提升：全球及中国风光发电量占比预计到2050年分别达到56%和65%。
• 储能温控需求爆发：电化学储能装机规模将快速增长，2025年全球新增装机量预计达172GWh，中国达45GWh。
• 液冷方案优势显著：液冷方案在电池寿命、散热效率、系统适应性等方面优于风冷方案，尽管初期投入较高，但整体生命周期成本更具优势。
• 安全问题突出：储能电站安全事故频发，液冷方案有助于降低热失控风险，提升系统安全性。
• 行业竞争格局初现：风冷领域英维克、黑盾股份、申菱环境等企业占据领先地位，液冷领域英维克、奥特佳等企业具备先发优势。

关键信息

1. 储能温控市场前景

• 全球市场：预计2025年储能温控市场规模为42-126亿元，2030年为121-364亿元。
• 中国市场：预计2025年储能温控市场规模为8-24亿元，2030年为30-89亿元。
• 成本趋势：风冷方案单GWh成本约3000万元，液冷方案单GWh成本约9000万元，未来价格年降幅预计为5%。

2. 储能技术路线对比

3. 储能温控方案对比

4. 储能温控市场规模测算

5. 储能温控产业链

• 风冷温控系统：由压缩机、风机、换热器等组成，主要由英维克、申菱环境、黑盾股份等提供。
• 液冷温控系统：包括内部电池包液冷系统（液冷板、管路等）和外部制冷供液系统（水泵、压缩机等），主要由英维克、奥特佳、松芝股份、高澜股份等提供。
• 热管理环节：是储能系统安全运行的重要保障，直接影响电池寿命、系统效率和安全性。

投资建议

推荐公司

• 英维克：在储能温控领域有长期积累，2021年5月储能相关产品规模达11GWh，其中液冷占4GWh，2021年上半年储能温控收入达1.5亿元。
• 高澜股份：已签署储能订单约1100万元，主要客户为分布式电池集装箱集成厂家和电池厂家，与宁德时代展开合作。
• 松芝股份：已成为宁德时代、远景能源等储能电池温控产品供应商。
• 同飞股份：已与阳光储能对接，推出多种液冷和风冷产品。
• 申菱环境：提供液冷和风冷解决方案，产品包括抽水蓄能专用空调和电化学储能系统散热设备。
• 科创新源：子公司瑞泰克建设储能系统用吹胀式液冷板生产线，预计年产值达3亿元。
• 飞荣达：其压铸壳体、注塑壳体、散热模组等产品已应用于光伏逆变器和风电行业的储能设备。
• 奥特佳：子公司空调国际已向宁德时代等供货。

风险提示

• 电化学储能行业发展不及预期；
• 液冷技术在行业渗透不及预期；
• 储能温控产品价格降幅超出预期；
• 重点关注公司后续市场份额不及预期的风险。

结论

随着新能源发电占比的提升和储能技术的不断发展，储能温控市场将迎来快速增长。液冷方案凭借其高效、均匀的制冷能力，将在未来成为主流。当前行业竞争格局初步形成，具备先发优势、液冷技术积累、定制化解决方案能力以及良好渠道资源的厂商将更具发展潜力。