20211217-太平洋-2022年半导体行业投资策略_穿越周期_拥抱成长_26页_1mb

穿越周期，拥抱成长 —— 2022年半导体行业投资策略总结

核心内容

本报告由太平洋证券研究院发布，分析师杨钟于2021年12月17日撰写，主要分析了2021年半导体行业的发展状况，并展望了2022年的投资机会。报告指出，半导体行业在2021年迎来了超级周期，主要受到疫情及中美博弈等因素的影响，同时新技术推动了芯片需求的快速增长。国产替代成为行业发展的主旋律，特别是在材料、设备、零部件等上游环节，未来成长空间广阔。

主要观点

• 半导体行业景气度提升：2021年全球半导体市场营收预计增长24%，显著高于2020年的增速。这主要得益于疫情导致的供应链中断以及新技术带来的新需求。
• 国产替代机遇显著：由于美国对中兴通讯、华为、中芯国际等企业实施技术封锁，国内对核心技术自主可控的共识增强。半导体设备、材料、核心零部件等环节的国产替代进程加快。
• AIoT驱动芯片需求增长：预计2022年中国AIoT市场规模将超过7500亿元，2025年物联网连接数接近200亿个。AIoT相关芯片如SoC处理器、各类传感器等将迎来广阔市场。
• 汽车电子需求稳步提升：随着新能源汽车和智能网联汽车的发展，汽车电动化、智能化趋势明显，半导体芯片需求持续增长。功率半导体和智能辅助驾驶相关芯片成为重点增长领域。

关键信息

2021年回顾

• 全球半导体市场：2021年全球半导体销售额预计增长24%，较2020年提升11个百分点。
• 半导体设备市场：2020年全球半导体设备销售额为92,405百万美元，其中美国、欧洲、日本等国家占据主导地位。
• 半导体材料市场：2020年全球半导体材料市场规模为553亿美元，预计2021年将增长6%至587亿美元。
• 芯片成本上升：每辆车半导体成本从2013年的312美元增至2022年的预计600美元。

2022年展望

• 晶圆厂Capex持续走高：2022年全球晶圆厂设备投资预计达到近1000亿美元，推动材料、设备、零部件需求增长。
• 国产替代进程加快：半导体设备、材料、零部件等环节的国产化趋势显著，北方华创、华峰测控、南大光电等企业被重点推荐。
• AIoT市场潜力巨大：预计2022年中国AIoT市场规模将突破7500亿元，2025年全球IoT市场规模有望突破万亿美金。

汽车电子趋势

• 新能源汽车发展：中国新能源汽车市场快速增长，2021年11月产销分别增长1.3倍和1.2倍，预计未来五年年均增速超过40%。
• 汽车智能化提升：乘用车辅助驾驶系统渗透率从2020年的32%预计提升至2025年的65%，推动智能芯片需求增长。

重点推荐个股及盈利预测

风险提示

1. 半导体行业景气度不及预期
2. 半导体国产化替代不及预期
3. 下游需求不及预期
4. 新冠疫情反复
5. 中美贸易战风险

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业整体回报高于市场5%以上）；中性（介于市场-5%与5%之间）；看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅15%以上）；增持（个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）；持有（介于-5%与5%之间）；减持（介于-15%与-5%之间）。

产业链重点推荐企业

• 半导体设备：北方华创、华峰测控、中微公司、盛美上海、至纯科技、万业企业
• 半导体材料：沪硅产业、立昂微、南大光电、彤程新材、华特气体、晶瑞电材、江化微、江丰电子、雅克科技
• 半导体零部件：新莱应材、石英股份、菲利华、神工股份、华亚智能
• AIoT芯片：全志科技、瑞芯微、北京君正、乐鑫科技、博通集成、恒玄科技
• 汽车电子：斯达半导、士兰微、华润微、扬杰科技、全志科技、瑞芯微、韦尔股份、晶方科技

总结

本报告强调了半导体行业在2021年的强劲表现及2022年的持续增长潜力，特别是在国产替代、AIoT、汽车电子等领域的投资机会。同时，报告提出了相关风险提示及投资评级标准，为投资者提供了全面的行业与公司分析框架。