20240510-华安证券-金盘科技-688676.SH-国内干变头部企业_多业务协同持续发力_9页_544kb

金盘科技研究报告摘要

金盘科技（代码688676）是一家专注于干式变压器、数字智能和储能领域的龙头企业，业务覆盖国内外市场，2023年表现强劲，营收和利润实现高增长率。本报告分析主要从业务发展、财务表现、投资建议和风险方面展开。

在业务方面，公司传统干式变压器业务技术领先，市场份额稳固。2023年，变压器、成套设备和安装工程业务收入分别为4093亿元、1770亿元和117亿元，占总收入61.38%、26.54%和1.75%，其中变压器业务占92.68%。同时，储能和数字化业务快速崛起，储能业务2023年新签订单641亿元，同比增长144.87%，代表公司在新能源领域的布局深化。数字化解决方案提供定制化服务，2023年订单总额超6亿元。

财务数据亮眼，2023年公司总营收达6668亿元，较上年增长405%，扣非净利润481亿元，增速高达1049.2%，毛利率和净利率分别提升至22.81%和75.3%，2024年预计净利润将持续增长507%至1042亿元。盈利能力大幅提升，归因于新能源和数字化业务的贡献。

投资建议方面，华安证券首次给予“买入”评级，并预测2024-2026年归母净利润为760亿元、1042亿元和1273亿元，对应PE从31.76倍降至18.98倍，基于多业务协同的优势看好公司前景。

尽管业务多样且增长强劲，公司面临市场竞争加剧、原材料价格波动及贸易摩擦等风险，这些因素可能影响短期业绩表现。

总体而言，金盘科技通过三大主业与新兴产业的协同发展，正处于转型期的高增长轨道，值得关注其长期发展潜力。