20240416-华创证券-宇瞳光学-300790.SZ-2023年业绩预告点评_安防筑底回升_车载光学贡献增量_24Q1业绩超预期_5页_664kb

总结：宇瞳光学 (300790) 2023 年业绩预告与 2024 年投资展望

核心要点

1. 2023年业绩： 公司发布2023年业绩快报显示，全年营收达到214.6亿元，同比增长162.1%。归母净利润达到0.31亿元，同比下降78.63%；扣除非经常性损益的净利润为0.19亿元，同比下滑81.99%。其中，第四季度实现营收65.4亿元，同比增长343.4%；但第四季度也出现了较大的亏损。业绩压力主要来自市场竞争加剧、产品价格和毛利率下降，以及新业务的初期投入。

2. 2024年一季度业绩预告： 公司预计2024年第一季度归母净利润将在3500万至4500万元之间，同比增长24254%至34041%；出口净利润预计为3100万至4100万元，同比增长28417%至40809%。预计业绩将显著超出目标，显示出业务的强劲增长潜力。

分析评论

• 安防业务底部回升： 自2021年第四季度以来，经历了安防领域的调整，公司收入连续五个季度下滑。但从2023年第二季度开始，安防业务逐步回升，尤其是第四季度增长达到343.4%。尽管如此，公司2023年整体利润仍承压，预计2024年一季度净利润将有爆炸性增长，这表明安防业务正在稳步复苏。

• 车载光学成为新增长点: 公司积极拓展车载光学业务，包括车载镜头、HUD和激光雷达等。自2022年8月收购玖洲光学纳入合并范围后，公司已向客户批量供应ADAS镜头，并进入产能爬坡阶段。HUD和激光雷达业务也获得了多个项目的定点，部分已实现批量生产。看好车载光学业务作为公司第二增长曲线的潜力。

• 资本开支与产能扩张： 2023年8月公司成功发行6亿元债券用于扩建精密光学镜头生产线，涵盖面向中高端市场的多种镜头和车载光学产品。这表明公司通过增资扩产来优化产品结构，提升竞争力，实现结构升级与成长空间的拓展。

投资建议与展望

• 调整后的2023年至2025年归母净利润预测分别为0.31亿元、1.82亿元和2.65亿元。

• 给出公司2024年目标股价为162元，维持“推荐”评级，主要基于传统安防业务的基本盘优势和车载光学打开的成长空间。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧

This summary provides an overview of the key aspects identified in the financial report regarding Yud Tong Optics (300790) for 2023 and its investment prospects in 2024.