20230829-华创证券-宇瞳光学-300790.SZ-2023年半年报点评_安防筑底下半年修复可期_车载光学打造新增长极_5页_686kb

宇瞳光学（300790）2023年半年报分析总结

业绩概况

• 2023上半年：营收93.2亿元（YoY +118%），归母净利润亏损0.27亿元（YoY -67.36%），毛利率下降至19.45%，主要由于需求疲软与稼动率低。
• 2023Q2：单季度营收52.1亿元（YoY +62.6%，QoQ +268.6%），归母净利润亏损0.17亿元（QoQ +6,360%），环比改善。

业务分析

• 安防业务：公司传统安防业务在Q2实现半年度回正增长，行业筑底修复可期，叠加低基数效应，预计下半年逐季改善。
• 车载光学：战略布局车载镜头、HUD、激光雷达等产品，已批量供货ADAS镜头，HUD获得多项目定点并量产，成为新增长曲线。
• 产能扩张：2023年8月启动6亿元募资计划，扩产高端中焦段安防变焦镜头及车载光学产品，优化产品结构与海外布局。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023~2025年归母净利润分别为18.9亿/32.2亿/41.5亿元，同比增速分别为314%/698%/291%。
• 估值：2024年目标价19元，对应20倍市盈率，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、市场竞争加剧风险需关注。

总结

公司短期受安防需求疲软承压，但车载光学、消费类镜头布局打开成长空间，下半年安防复苏叠加新业务放量有望驱动业绩改善。