20220516-西部证券-银行_央行_银保监会调整差别化住房信贷政策点评-政策加码支撑房市_利好信贷需求修复_4页_370kb

政策加码支撑房市总结

核心内容

近期，央行与银保监会联合调整了差别化住房信贷政策，旨在通过定向宽松措施，支持房地产市场稳定发展，同时修复银行信贷需求。该政策明确“房住不炒”的定位，强调支持刚需和改善性住房需求，并通过降低首套房贷利率来减轻居民购房负担。

主要观点

• 政策调整：首套住房商业性个人住房贷款利率下限在LPR基础上再下调20BP，最低可达4.40%。这是房地产领域少见的“定向宽松”政策，释放出政策宽松的信号。
• 刺激作用：以贷款金额100万元、20年期限为例，利率下调20BP可减少居民约109元的月供，有助于刺激长期贷款需求，推动房市销售回暖。
• 因城施策：政策允许各城市根据自身情况自主设定首套和二套住房贷款利率加点下限，为地方进一步放松信贷政策提供了空间。
• 区域政策支持：部分城市已出台房贷利率下调、首付比例降低、限购优化等措施，如青岛、杭州、常熟等，显示出政策支持力度的区域差异。
• 银行影响有限：个人按揭贷款不良率较低，且此次政策仅对新增贷款产生影响，叠加此前银行已降低负债成本，因此对银行息差影响不大，同时有助于优化房贷集中度结构。

关键信息

• 利率调整：首套房贷利率下限为LPR减20BP，最低4.40%。
• 城市政策：
  • 常熟：首套房可2成首付，无本地户籍要求。
  • 长春：阶段性降低公积金贷款首付比例，放宽购房补贴。
  • 苏州：优化限售、限购政策，二孩及以上家庭购房不受限购限制。
  • 沈阳、无锡：对多孩家庭购房给予优惠。
  • 青岛、杭州：房贷利率下调，首套房贷利率降至4.9%和5%。
• 银行影响：
  • 个人按揭贷款不良率低，资产质量稳固。
  • 贷款利率调整对银行息差影响有限，但有助于信贷需求修复。
  • 房贷集中度压力总体可控，政策更多体现内部结构调整。

投资建议

1. 关注重点区域优质城农商行：如南京、成都、江苏、杭州、常熟等，受益于政策宽松及区域发展优势。
2. 关注基本面优异的头部股份行：如招行、平安、兴业，其在房市修复中具有中长期配置价值。
3. 关注成长性突出的大行：如邮储银行，具备显著的负债优势，存贷比提升空间大。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：若政策效果未达预期，可能影响市场信心。
• 疫情反复：疫情对经济和居民购房意愿可能产生负面影响。

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月内波动介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数10%以上。

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