20220930-中国银河-央行阶段性调整差别化住房信贷政策点评_房贷利率下行空间打开_提振市场需求_3页_406kb

报告摘要

房地产行业点评报告总结

核心内容

2022年9月29日，中国人民银行与银保监会发布通知，阶段性调整差别化住房信贷政策。该政策允许2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的23个70大中城市，在2022年底前自主决定维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。同时，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限仍按现行规定执行。

此政策调整具有较强的力度，是央行授权的大范围统一调整，相比以往城市各自调整的方式，对市场提振效果更为明显。根据贝壳研究院数据，2022年9月全国首套房平均房贷利率为4.15%，二套房贷平均利率为4.91%。此次首套房贷利率下调，将有助于降低刚需购房者的成本，打开部分城市的利率空间。

主要观点

政策力度显著：此次调整是近年来力度最强的一次，对房地产行业具有重大意义。
市场有望弱复苏：在房贷利率下降、政策宽松及去年低基数的背景下，四季度房地产销售预计将进入弱复苏阶段，同比降幅有望收窄。
政策合力仍需加强：尽管利率下调有助于提振需求，但市场调整幅度更深、环境更复杂，购房者观望情绪依然浓厚，需更多政策支持。
央国企率先受益：在市场改善初期，具有强信用的央国企及少数民企将率先受益，成为政策支持下的主要受益群体。

关键信息

政策适用范围：23个70大中城市，以及更多符合条件的三四线城市。
利率空间打开：首套房贷利率下限可阶段性下调，降低购房成本。
销售预期：四季度销售预计弱复苏，同比降幅收窄。
政策窗口期：四季度可能是新一轮政策窗口期，后续可能出台更多支持政策。
投资建议：建议关注强信用房企如万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、滨江集团，以及优质物业管理公司如招商积余。

风险提示

销售下滑超预期
政策支持力度不及预期
融资环境收紧

分析师信息

分析师：王秋蘅
职位：房地产行业分析师
教育背景：英国杜伦大学金融学硕士
工作经历：2018年5月加入中国银河证券研究院，从事房地产行业及上下游产业链研究工作

评级标准

行业评级体系

评级	定义
推荐	行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业指数超越基准指数平均回报
中性	行业指数与基准指数平均回报相当
回避	行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级体系

评级	定义
推荐	公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐	公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性	公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避	公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上