20220515-光大证券-房地产对5月15日央行调整差别化住房信贷政策的点评_省级市场独立自主性提升_购房促需求进入实质性阶段_2页

行业研究总结：省级市场独立自主性提升，购房促需求进入实质性阶段

核心内容

2022年5月15日，人民银行和银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对房地产行业信贷政策进行了重要调整。此次调整旨在坚持“房住不炒”的总体定位，同时通过降低首套房按揭利率下限，释放购房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

主要观点

1. 政策调整要点

• 首套房利率下限：全国层面首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。以5年期以上LPR（4.6%）为例，首套房利率下限为 4.4%。
• 二套房利率下限：仍按现行规定执行，以5年期以上LPR（4.6%）为例，二套房利率下限为 5.2%。
• 省级自主权提升：各省级市场利率定价自律机制可根据当地房地产市场形势及政府调控要求，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。

2. 政策影响分析

• 购房需求释放：此次政策调整标志着购房促需求进入实质性执行阶段，各地可根据实际情况灵活调整利率，进一步刺激市场。
• 改善型需求支持：随着“多孩政策”和“父母同住”等政策推动，改善型购房需求增加，未来可能通过放宽“认房/认贷”标准、降低二套房首付比例和利率等方式支持改善型购房。
• 政策路径清晰：中央及地方政府多次释放政策信号，支持房地产行业供需恢复，表明政策方向更加明确，市场信心逐步修复。

3. 投资建议

• 行业评级：房地产（地产开发）行业建议增持。
• 关注企业：建议关注优质龙头房企，如 万科A/万科企业、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产。
• 市场趋势：随着疫情好转，房地产行业供需有望逐步恢复，投资价值凸显。

关键信息

• 政策目标：稳定房地产市场，支持合理住房需求，推动市场健康发展。
• 利率调整：首套房利率下限降至4.4%，二套房维持5.2%。
• 省级自主权：各省级市场利率定价自律机制可自主确定利率加点下限。
• 风险提示：全球通胀推升开发成本、新冠疫情影响居民收入与信贷扩张、房企“三道红线”及债务集中偿还期可能带来信用违约风险。

估值与分析方法说明

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分析师声明

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