20201020-中航期货-大宗商品晨报_美刺激法案未决_国内经济复苏持续_7页_390kb

中航期货大宗商品晨报总结（20201020期）

一、核心内容概述

本期晨报分析了国内及国际大宗商品市场的主要走势，涵盖了宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工和农产品五大板块。整体来看，市场受到国内经济复苏与美国刺激法案未决的影响，呈现出震荡格局，部分品种因供需变化或政策因素出现明显波动。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• 市场关注点：中国10月LPR利率、美国9月新屋开工数据。
• 美国房地产数据：10月NAHB房价指数为85，高于前值83和预估值83，显示市场预期有所回暖。
• 经济刺激不确定性：美国刺激法案未决，可能影响市场情绪，需密切关注政策进展。

2. 黑色建材

螺纹钢 & 铁矿石

• 基本面：地产数据恶化，需求端持续性存疑，高库存压制价格。
• 市场走势：螺纹钢与铁矿石均出现下跌，铁矿石港口库存预计累库。
• 操作建议：螺纹钢观望，铁矿石持有空单。
• 风险提示：经济刺激力度不及预期可能加剧下行风险。

焦炭 & 焦煤

• 基本面：供应端积极，焦化利润高，库存维持低位。
• 市场走势：节后价格走强，部分区域出现第五轮涨价预期。
• 操作建议：焦炭多单持有。
• 风险提示：系统性下跌风险仍存。

动力煤

• 基本面：供给端有回升迹象（如蒙煤增产、进口配额放松）。
• 市场走势：郑煤主力回落，需求高位维持。
• 操作建议：郑煤观望。
• 风险提示：系统性下跌风险。

玻璃

• 基本面：房地产数据不佳拖累期价，但下游需求较好，库存下降。
• 市场走势：期价下跌，但短期仍有支撑。
• 操作建议：2101合约多单谨慎持有。
• 风险提示：宏观情绪恶化或库存激增可能带来下行风险；政策放松或冷修超预期可能带来上行机会。

3. 有色金属

铜

• 基本面：TC地板价上调，但矿相对冶炼偏紧，废铜替代效应减弱。
• 市场走势：铜价延续震荡。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情恶化或贸易关系紧张可能带来下行风险；疫情好转或废铜收紧可能带来上行风险。

铝

• 基本面：成本支撑较强，电解铝利润高，需求稳定。
• 市场走势：铝价再创新高。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情恶化或新产能释放可能带来下行风险；疫情好转可能带来上行机会。

镍

• 基本面：镍矿供应紧张，冶炼成本上升，下游不锈钢需求支撑。
• 市场走势：镍价短期走强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：库存累积或疫情恶化可能带来下行风险；疫情好转可能带来上行机会。

锌

• 基本面：供应端恢复，但需求端仍保持稳定，基本面回暖。
• 市场走势：锌价回落空间有限。
• 操作建议：多单继续持有。
• 风险提示：疫情恶化或消费疲软可能带来下行风险；疫情好转可能带来上行机会。

4. 能源化工

原油

• 基本面：EIA库存下降，OPEC+减产支撑油价，但疫情仍存不确定性。
• 市场走势：维持40日均线附近震荡。
• 操作建议：250-280区间震荡。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

PTA

• 基本面：新产能释放与下游需求疲软形成对冲。
• 市场走势：短期高位震荡。
• 操作建议：轻仓试空。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

EG（乙二醇）

• 基本面：供应端短期萎缩，但聚酯产销回落，基本面偏弱。
• 市场走势：震荡整理。
• 操作建议：短线偏空交易。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

PP（聚丙烯）

• 基本面：供给增加，检修装置减少，开工率上升。
• 市场走势：价格回落，维持震荡格局。
• 操作建议：空单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

纯碱

• 基本面：企业复产加快，下游采购情绪一般，库存高位。
• 市场走势：期价大跌。
• 操作建议：2101合约多单止跌退出。
• 风险提示：开工率回升或库存激增可能带来下行风险；检修力度增加可能带来上行机会。

沥青

• 基本面：库存下降，原油持稳，短期供需略有改善。
• 市场走势：窄幅偏强震荡。
• 操作建议：BU2012多单减仓后持有，尝试反套。
• 风险提示：市场情绪好转或产量回落可能带来上行风险；现货下跌或原油重挫可能带来下行风险。

5. 农产品

豆类 & 油脂

• 基本面：美豆高位震荡，马棕因出口放缓走弱，国内豆油库存偏低。
• 市场走势：豆油多单出场，豆粕多单持有。
• 操作建议：豆油多单出场，豆粕多单持有。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

三、风险提示汇总

四、操作建议汇总