20140317-华泰证券-零售行业_周报-一周思考-如何看当下的支付之争__14页_1mb

报告摘要

行业研究/行业周报总结（2014年03月17日）

核心内容概述

本报告为2014年3月10日至3月14日的零售行业周报，重点分析了行业表现、支付方式竞争、O2O发展趋势以及相关公司公告与动态。行业整体表现疲软，受多重利空影响，零售行业平均跌幅达6.4%。报告指出，未来支付监管可能趋严，O2O题材股或将再次活跃，同时建议关注年报披露期的回调机会。

主要观点

1. 行业表现及展望

整体市场表现：受伦铜暴跌、CPI低于预期、马航失联等事件影响，大盘周跌幅达2.5%，零售行业跌幅更大，平均下跌6.4%。
子行业表现：
- 超市行业：跌幅最小，平均下跌2.2%，其中中百集团和人人乐分别上涨4.2%和1.4%。
- 物业经营：平均下跌3.9%。
- O2O题材股：如华联股份下跌9.3%，海印股份下跌3.1%，海宁皮城下跌3.4%。
- 百货行业：平均下跌5.1%，天虹商场和王府井跌幅较大，分别为13.3%和12.9%。
- 专业连锁行业：平均下跌10.6%，苏宁云商受负面报道影响下跌17.6%，宏图高科下跌8.2%。
估值情况：
- 华泰零售行业2012年静态PE为18.4倍，2013年动态PE为19.5倍。
- 百货和专业连锁估值溢价分别为1.35倍和2.86倍，超市和物业经营分别为2.61倍和1.59倍。
行业展望：
- 建议关注年报密集披露期的回调机会，特别是海宁皮城、永辉超市等。
- 国资改革及O2O题材股或再次活跃，推荐王府井、重庆百货、友谊股份、潮宏基等。
- 宏图高科、中百集团因战略转型和重组潜力，建议继续关注。

2. 支付之争分析

支付方式竞争背景：央行对虚拟信用卡和二维码支付的限制，以及《支付机构网络支付业务管理办法》等政策的出台，引发了市场对支付方式的广泛讨论。
银联与第三方支付工具（如支付宝、财付通）的对比：
- 银联作为银行卡清算平台，传统盈利模式依赖线下刷卡手续费分成，而第三方支付工具则通过低交易费用和便捷性迅速崛起。
- 支付宝等平台通过资金沉淀优势，增强了与银行的议价能力。
未来支付发展趋势：
- 银联和支付宝等第三方支付工具可能共同推动小额支付的发展。
- 若产业链推进成功，银联系手机钱包等移动支付方式有望迎来快速发展。
- 零售行业中的便利店业态将因高频使用而最受益于小额支付推广。

关键信息

一周公告精粹

宏图高科：增设投资者关系联系电话，便于投资者沟通。
南京中商：拟将城市综合体项目委托给控股股东代建，提升项目运行效率。
昆百大：拟出售控股子公司云上四季全部股权，实现战略聚焦。
永辉超市：参与上海金枫酒业定向增发，获得配售股份653万份，限售期12个月。
友好集团：因品牌代理权诉讼问题，暂缓与上海麦司的合作。
苏宁云商：公告其申报民营银行事宜，引发市场关注。
南京新百：股东股权质押，质押比例达11.07%。

一周要闻速递

燕莎商城：积极应用互联网思维，提升消费者体验。
美团网：2013年交易额超160亿元，O2O扩张迅速。
新世界百货：与财付通合作推出国内首张虚拟预付卡，提升支付便捷性。
步步高：在“3.8手机淘宝生活节”中实现销售增长近150%，推动O2O转型。
京东：计划5月推出虚拟运营商业务，使用170号段，与手机厂商合作。
银泰百货：推出“银泰宝”，4天注册达40万张，用户行为反映支付趋势。
台湾全联：生鲜市场发展迅速，预计2014年生鲜营收将突破100亿元。
7-11：计划在成都加快加盟步伐，年底加盟店比例或达60%。
全家便利店：进京发展，三家日系便利店巨头在北京展开竞争。
海尔日日顺：通过大件配送切入社区O2O，探索新模式。

总结

本周零售行业在多重利空下表现不佳，O2O题材股及苏宁云商受负面新闻影响较大。支付方式竞争成为行业焦点，监管趋严或影响第三方支付工具的发展空间。便利店业态作为高频消费场景，将最受益于小额支付的推广。建议投资者关注年报披露期的回调机会，以及O2O和国资改革相关个股的潜在价值。同时，部分公司公告显示其在战略转型和业务拓展方面有所动作，值得关注。

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