20131209-华泰证券-零售行业_周报_一周思考-移动支付大战_传统零售应尽早加以布局_11页_900kb

行业研究/行业周报总结（2013年12月09日）

核心内容概述

本报告是华泰证券对零售行业在2013年12月2日至12月6日期间的市场表现、行业思考及重要公告的分析。报告指出，TMT板块的调整对零售行业造成了一定影响，尤其是苏宁云商跌幅显著，但百货与超市板块表现相对稳定。同时，报告强调了移动支付对传统零售企业的重要性，并建议其尽快布局O2O转型。

主要观点

• 行业表现：

  • 上周A股整体下跌0.2%，沪深300小幅上涨1.1%。
  • 零售行业整体下跌2.5%，但百货和超市板块表现平稳。
  • 专业连锁板块跌幅最深，达到6.2%，其中苏宁云商下跌10.5%。
  • 零售行业估值方面，华泰零售的静态（TTM）和动态PE分别为20.1倍和21.2倍，相对全部A股溢价1.72倍。

• 移动支付趋势：

  • 腾讯与阿里在移动端的支付竞争日益激烈，移动支付将成为消费者在碎片化时代的自然选择。
  • 移动支付对O2O模式至关重要，是完成交易闭环的关键。
  • 餐饮、娱乐、购物中心等业态更容易接受移动支付，将加速消费者对移动支付的依赖。
  • 传统零售企业应加快O2O转型，以适应移动支付的发展趋势。

• 行业展望：

  • 11月消费数据将披露，预计零售企业增速优于上月。
  • 大盘预计保持平稳，继续推荐具有安全边际的个股，包括鄂武商、潮宏基、欧亚集团、重庆百货等。

关键信息

一周公告精粹

• 步步高（002251）
  投资设立全资子公司“步步高电子商务有限责任公司”，用于推动O2O商业模式发展，计划用20%股权激励电商团队。

• 轻纺城（600790）
  北联市场全部营业房完成招商，第八期竞租招商成交总金额达13,704万元。

• 永辉超市（601933）
  董事会批准上海上疏永辉生鲜菜市零售有限公司的章程和股东协议，并授权董事长签署相关文件。

• 天虹商场（002419）
  对房屋及建筑物折旧年限进行会计估计变更，由20年调整为20-40年，预计减少折旧额约616万元，增加净利润约552万元。

• 红旗连锁（002697）
  转让成都市锦江区东安北路18号1层商业用房，总价3327.18万元，同时获得不低于200平方米的六年期租赁权。

• 欧亚集团（600697）
  增资16,200万元用于济南欧亚大观商都项目开发，同时设立多个全资子公司以拓展商业连锁业务。

• 轻纺城（600790）
  参与绍兴县中国轻纺城物流中心开发经营有限公司100%股权竞买，并开展理财产品和委托贷款业务。

• 王府井（600859）
  控股股东完成对春天百货剩余股份的强制性收购，春天百货在港交所退市。

一周要闻速递

• NOVO百货重庆国贸店停业
  NOVO百货重庆国贸店因客流量不佳停业，标志着买手制模式在传统百货业中的进一步受挫。

• 美国“网络星期一”参与人数增长
  美国预计超过1.31亿人参与网络星期一抢购，显示网购趋势持续增长，移动端购物成为主流。

• 徐家汇商城电商销售额亮眼
  徐家汇商城电商预计今年销售额达5000万元，双十一期间线上线下总销售额同比增长一倍。

• 优衣库大中华区坪效领先
  优衣库大中华区坪效达4万元，远超ZARA和本土品牌，其海外营业利润占集团总利润的74%。

• 京东唐久网上大卖场启动
  京东唐久网上大卖场于12月5日启动，试营业期间日均订单近1000单，客单价约100元，流量转化率约7%。

• 百思买CEO准备大动作
  百思买CEO Hubert Joly上任后，公司销售有所回升，重点品类销售改善，计划与前董事长Schulze合作推进私有化进程。

估值与市场表现

• 零售行业整体表现：

  • 零售行业平均下跌2.5%，其中百货板块平均上涨0.6%，超市板块平均下跌0.9%。
  • 专业连锁板块跌幅最深，达到6.2%。

• 估值数据：

  • 华泰零售平均静态（TTM）PE为20.1倍，动态PE为21.2倍。
  • 各子行业PE差异较大，其中专业连锁估值溢价最高，达3.03倍。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

结论

本报告指出，移动支付正在成为零售行业的重要趋势，传统零售商需加快O2O转型以应对市场变化。尽管TMT板块的调整对零售行业造成影响，但百货和超市板块表现相对稳健。建议投资者关注具有安全边际的个股，如鄂武商、潮宏基、欧亚集团和重庆百货。同时，行业内的企业也在积极布局电商和线下零售融合，以适应新的市场环境。