20140106-华泰证券-零售行业_一周思考-C2B模式初探_11页_955kb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年1月6日发布的零售行业周报，主要分析了零售行业在2013年12月30日至2014年1月3日期间的表现，探讨了C2B模式在零售行业的应用前景，并总结了近期行业内的重要公告与要闻。

主要观点

行业表现

• 整体表现：上周（12月30日-1月3日），大盘横盘震荡，全部A股平均下跌0.2%，沪深300平均下跌0.9%。零售行业平均上涨0.4%，略跑赢大盘。
• 子行业分化：
  • 超市子行业：涨幅最大，平均上涨1.8%，其中永辉超市领涨4.2%。
  • 专业连锁：平均上涨1.4%，潮宏基上涨2.1%，老凤祥和苏宁云商分别上涨2%。
  • 百货子行业：平均下跌0.5%，友谊股份和新世界跌幅较大，分别为5.2%和4.7%。
  • 物业经营：平均下跌0.8%，海印股份上涨2.74%，其他公司如海宁皮城、小商品城和轻纺城均出现不同程度的下跌。
• 估值情况：
  • 华泰零售行业整体静态PE（TTM）和动态PE分别为19.2倍和20.4倍。
  • 零售行业相对全部A股的PE溢价为1.71倍，其中专业连锁溢价最高，为2.97倍。

C2B模式初探

• C2B定义：消费者对企业（Customer to Business），即由消费者提出需求，企业据此安排生产。
• 模式分类：
  • 数量聚焦：以低价或高性价比吸引消费者，通过预售锁定订单，降低平均成本，典型如小米和天猫聚划算。
  • 款式聚焦：注重个性化定制，如Moto-X手机样式定制和量体裁衣，核心在于设计与制造能力。
• 成功要素：C2B的成功依赖于强大的供应链管理能力和高效的市场营销能力。
• 传统零售短板：尽管在终端需求方面有优势，但互联网经营与供应链管理能力仍是传统零售企业实现电商C2B模式的主要障碍。

行业展望

• 市场环境：受新股开闸及107号文影响，本周市场面临流动性利空，行业投资机会不明朗。
• 个股建议：本周不推荐个股，但开始关注永辉超市的估值切换机会。

关键信息

一周公告精粹

1. 红旗连锁：使用1亿元闲置资金购买理财产品。
2. 欧亚集团：购买郑州百货大楼33.08%国有股权，总成本为1.07亿元，涉及职工安置费用、拖欠职工社会统筹金等。
3. 新华都：已支付2.38亿元收购股权，剩余3.99亿元未支付，但股权过户已完成。
4. 广州友谊：使用不超过6.5亿元自有资金进行委托理财。
5. 中央商场：上线移动APP“中央商场”，支持线上商城、线下门店、自助购物、会员中心等功能。
6. 新华百货：拟使用不超过2亿元自有资金购买低风险理财产品。
7. 轻纺城：累计委托贷款8亿元，购买理财产品3.8亿元。
8. 苏宁云商：完成对PPTV的战略投资，持股44%，成为其第一大股东。
9. 海印股份：竞得广东茂名大厦100%股权，拟将其改造为城市综合体项目。

一周要闻速递

1. 大润发电商飞牛网：低调上线，内测会员达18万人，与线下业务独立。
2. 周大福：计划在武汉设立物流基地，投资12亿至15亿元，支持3000间分店配送。
3. 广州7-11便利店：与微信支付合作推出“1分钱购可乐”活动，试水O2O模式。
4. 银泰商业集团：CEO陈晓东回应O2O战略，强调银泰网不会被“雪藏或抛弃”。
5. 阿里巴巴、腾讯和京东：均发布O2O战略，传统零售企业成为其合作资源。
6. 武商广场：正式启用新品牌，首日销售额增长。
7. 普拉达CEO：批评百货业廉价和频繁打折，影响品牌价值。
8. 华联购物中心：与阿里合作，借助高德地图流量及接入支付宝支付系统。

评级说明

• 行业评级：零售Ⅱ，评级为“增持（维持）”。
• 评级基准：行业涨跌幅相对沪深300指数。
• 公司评级：根据个股涨跌幅与基准的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

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