20140331-华泰证券-零售行业_周报-一周思考-阿里投资银泰_入股容易而_O2O_不易_11页_1010kb

行业周报总结：2014年3月24日-2014年3月28日

核心内容概览

本周零售行业整体表现与大盘持平，但市场风格转向使得小盘股和创业板出现调整，蓝筹股如地产和银行成为资金避风港。行业估值处于相对低位，具备避险价值。重点推荐低估值个股及具有国企改革和重组预期的标的。

主要观点

行业表现及估值

• 上周（3月24日-3月28日）A股整体下跌1.2%，沪深300微涨0.1%。
• 零售行业平均下跌1.2%，部分国企改革和饰品连锁个股逆势上涨。
• 分子版块来看：
  • 百货行业平均上涨0.4%，其中友谊股份涨幅达12.9%。
  • 超市行业平均下跌3%，红旗连锁和人人乐跌幅较大。
  • 专业连锁行业平均下跌2.2%，老凤祥和潮宏基表现较好。
  • 物业经营行业平均下跌1.5%，小商品城小幅上涨。
• 华泰零售平均静态（TTM）和2013年动态PE分别为18.7倍和19.4倍，整体估值相对全部A股溢价1.68倍。

一周思考：阿里投资银泰，O2O挑战重重

• 阿里以53.7亿元港币入股银泰商业，持股比例为9.9%，并计划通过合资公司推进O2O战略。
• 银泰与阿里合作后，将打通会员体系、支付体系和商品体系，为其他零售企业提供O2O支持。
• 阿里此举标志着BAT在O2O领域的竞争进入线下零售，与腾讯的间接入股不同，阿里更注重深度整合。
• 银泰当前采用联营和外租模式，未来或通过单品管理实现线上线下模式的融合，提升O2O效率。

行业展望

• 零售行业有望成为市场风格转换中的避险之地。
• 建议关注低估值个股：王府井、鄂武商、银座股份、中央商场。
• 广东国企改革预期受益股：广州友谊、广百股份。
• 具有重组预期的个股：宏图高科、中百集团。

关键信息

一周公告精粹

• 宏图高科：副总裁李斌辞职，不影响公司运营。
• 翠微股份：重大资产重组方案获北京市国资委批准，尚需股东大会和证监会审批。
• 豫园商城：2013年营收225.23亿元，净利润9.81亿元，拟每10股派发现金红利2.1元。
• 重庆百货：董事长刘伟力因工作原因辞职，公司即将增补董事。
• 中央商场：2013年营收73.19亿元，净利润5.7亿元，同比大幅增长。
• 南京新百：2013年营收33.53亿元，净利润1.35亿元，同比略有下降。
• 武汉中商：2013年营收159.15亿元，净利润2.77亿元，拟每10股派发现金红利0.3元。
• 开元投资：2013年营收35.66亿元，净利润1.22亿元，拟每10股派发现金红利0.5元。
• 友阿股份：2013年营收59.86亿元，净利润4.11亿元，拟每10股派发现金红利1元。
• 明牌珠宝：2013年营收85.58亿元，净利润0.83亿元，拟每10股派发现金红利1元。

一周要闻速递

• 永辉超市：推出体验式消费模式，通过大数据优化商品结构，提升顾客互动体验。
• 条码支付暂停：央行叫停二维码支付业务，影响零售企业O2O转型，部分企业暂停相关支付业务。
• 购物中心招商：购物中心招商以电影院和卖场为主，主力店带动客流，小型商铺贡献主要利润。
• 中国户外零售增长：2013年中国户外零售额同比增长24.3%，出货额增长30.9%。
• 京东JD Phone计划：京东联合国产手机厂商推出JD Phone，计划通过互联网模式整合资源，提升出货量。
• 南京河西金鹰购物中心：计划于2016年开业，总投资约80亿元，将成为南京新地标。
• 商场引入艺术展：商场通过引入艺术展览推动文化消费，提升体验式商业吸引力。

总结

本周零售行业受市场风格转换影响，资金流向蓝筹股，小盘股表现疲软。国企改革和O2O转型成为行业关注焦点，尤其是阿里投资银泰事件，标志着BAT在O2O领域的竞争升级。建议投资者关注低估值个股及具有改革和重组预期的标的，同时留意政策变化对O2O转型的影响。零售行业在当前市场环境下，具备一定的避险价值，未来有望实现相对收益。