20230922-招商银行-行内偕作·快评号外（第613期）_2023年9月英国央行议息会议点评-鸽派的险胜_3页_360kb

英国央行9月议息会议总结

一、会议概况

• 时间与结果：2023年9月21日宣布维持基准利率在5.25%，缩表计划从800亿增至1000亿，成为“鸽派险胜”，5名委员支持不加息，4名主张加息25bp。

二、经济与政策分析

1. 经济疲软

   • GDP增长：Q2实际GDP环比增速0.2%超预期，但Q3初现放缓信号。
   • PMI数据：8月综合PMI跌至48.6，陷入收缩。
   • 失业率：9月失业率升至4.3%，高于预期。
   • 消费动能：受实际收入支撑仍强劲，但企业（尤其是地产）活动承压。

2. 通胀与劳动力市场

   • 通胀回落：8月CPI降至6.7%，核心CPI跌至6.2%，商品和服务业贡献显著。
   • 就业：职位空缺/失业比值下降，但供需缺口仍在收缩；薪资增速挑战性指标争议较大。

3. 政策选择

   • 停止加息：多数委员认为利率已达限制性水平，经济放缓与滞后效应需考虑。
   • 继续加息：少数委员认为通胀仍高，就业紧张，消费动能回升。
   • 缩表加速：未来12个月缩表规模增至1000亿，整体资产负债表规模下降13.2%。

三、市场反应

• 英镑贬值：对美汇率收跌0.4%，美联储“鹰式暂停”被解读为更强立场。
• 英国股市与债市：富时100涨0.93%，国债收益率曲线倒挂窄化。

四、前景展望

• 英国加息周期或终结，但政策退出未完全，需关注未来通胀与就业数据。
• 与美联储对比：美国经济韧性更强，英镑持续承压。