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英国央行9月议息会议总结

日期：2023年9月21日
背景：英国央行宣布维持基准利率在5.25%不变，缩表幅度从800亿英镑上调至1000亿英镑，属于鸽派险胜。9名委员中5名支持不加息，4名支持加息25个基点，内部分歧显著。

一、经济与通胀形势

1. 经济放缓：

   • 英国经济增速放缓，第三季GDP环比增长预测下调至0.1%。
   • 综合PMI指数跌至48.6%，进入收缩区间。
   • 企业与房地产相关领域尤为疲软，居民消费虽受收入回升支持仍显乏力。

2. 通胀回落：

   • 8月CPI通胀降至6.7%，核心通胀陡峭下行至6.2%。
   • 通胀回落主要由核心商品价格和服务业需求退潮所致。

3. 劳动力市场下滑：

   • 职位空缺/失业人数比值缩小，失业率升至4.3%，薪资增速放缓，供求关系有所平衡。

二、政策决策与未来展望

1. 利率决策：

   • 停止加息派认为现行利率已至限制水平，经济放缓或成持续拖累；
   • 加息派则认为通胀及就业市场仍具压力，需进一步提高利率。

2. 缩表计划：

   • 英国央行一致同意未来12个月缩表1000亿英镑，提速紧缩政策退出步伐。

三、市场反应

• 英国股市上涨（富时100指数+0.93%)，国债收益率曲线倒挂幅度收敛。
• 由于英镑预期较弱，英镑兑美元汇率下跌0.4%，反映市场对英国经济前景的担忧。

四、展望

本次会议凸显英国央行与其他央行的政策差异（如美联储更为鹰派），英国利率周期虽暂见顶但缩表带来的紧缩压力仍存，就业与通胀形势仍存不确定性，未来可能仍存政策调整风险。

研究院·伦敦分行
2023年9月22日