20210326-长江期货-钢矿策略周报_35页_2mb
报告摘要
长江期货钢矿策略周报总结
核心内容
本周长江期货发布的钢矿策略周报，主要围绕螺纹钢和铁矿石两大品种展开分析，总结当前市场供需变化、价格走势及操作建议。
螺纹钢分析
主要逻辑
- 供应端：供应量小幅回升，但总体仍处于近年同期的巅峰水平。
- 需求端：需求快速复苏，回升至近年同期最高水平，带动市场乐观预期。
- 库存情况：库存继续下降，但去库速度低于去年，库存总量仍偏高。
- 短期推动力：需求回升是当前黑色系行情的主要驱动力，尤其是工地快速复工。
- 中期风险：若去库速度不及预期，可能抑制盘面价格。
操作策略
- 钢铁企业：可逢高进行套保以锁定盘面利润。
- 钢贸商：以逢高出货为主。
- 机构：可适当平仓多利润头寸。
- 投机者：以高位震荡思路对待。
风险关注点
- 限产超预期执行或下游需求爆发（上行风险）
- 限产放宽或高炉置换达产（下行风险）
期货行情回顾
- 螺纹钢价格震荡上行，需求回暖带动盘面走强。
- 热卷价格走势与螺纹钢类似，但利润略有回落。
盘面利润与价差
- 螺纹钢盘面利润震荡上行，高于年内正常水平。
- 热卷盘面利润底部回升，相较螺纹仍有生产优势。
- 螺卷价差触底回升，受建材需求回暖预期驱动。
库存与产量
- 螺纹钢库存继续下降，但去库速度慢于去年。
- 螺纹钢、热卷、线材等产量均有所上升，显示供应端韧性。
铁矿石分析
主要逻辑
- 供应端：供应稳中有升，关注港口检修及天气影响。
- 需求端：国内铁水产量见底回升，高炉在高利润下有望高负荷生产。
- 库存情况：港口库存小幅增加，但压港情况改善，整体库存缓解。
- 短期展望：矿石基本面短期改善，但中长期过剩格局仍待验证。
操作策略
- 钢铁企业：可套保盘面利润。
- 机构：可择机做空成材盘面利润，做扩05-09价差。
- 贸易商：在当前基差下可择机做缩基差。
- 投机者：05合约短期呈现宽幅震荡。
风险关注点
- 国内钢产量韧性、海外发运持续偏强（上行风险）
- 环保限产持续、矿山发运超预期（下行风险）
期货行情回顾
- 铁矿石价格先降后升，受铁水产量回升及成材消费增强影响。
现货与期货价格
- 普氏指数与PB粉现货价格窄幅震荡，港口现货略强于普氏指数。
品种间价差
- 高中品矿价差维持强势，PB粉略有转弱。
- 粉块价差小幅上升，球粉价差略有下降。
基差与月间差
- 期货略强于现货，基差小幅回落。
- 05-09月间差高位震荡，09-01价差为正且维持高位，远月合约情绪较低。
供应情况
- 北方六港到港量回落至近年区间上沿，略高于预期。
- 澳洲对全球发运减少，对中国发运基本不变；巴西发运小幅上升。
需求情况
- 港口成交持续上升，钢厂铁水产量小幅回升。
- 高炉开工率略有下降，盈利钢厂比例也有所下滑。
库存情况
- 45港港口总库存小幅增加，逼近中值区间。
- 国内钢厂进口烧结矿库存下降，国产矿库存也有所减少，平均可用天数下降。
关键信息总结
螺纹钢
- 需求快速复苏，支撑价格上行。
- 库存去库速度低于去年，中期需关注去库节奏。
- 价格走势震荡，钢厂可适当套保利润。
铁矿石
- 短期供应稳定，需求回升，基本面有所改善。
- 库存小幅增加，但整体压力不大。
- 品种间价差和基差变化显示市场对远月合约情绪偏弱。
- 中长期过剩格局仍待验证，短期仍具支撑。
数据图表（部分）
- 螺纹钢与热卷价格走势、利润、价差等图表。
- 高炉开工率及盈利钢厂比例变化图。
- 铁矿石现货与期货价格、品种间价差、基差、月间差等图表。
- 供应与库存数据表格。
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- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结
本报告综合分析了螺纹钢与铁矿石的供需变化、价格走势及操作建议，指出短期需求回升是黑色系行情的主要支撑，但中期仍需关注库存去化速度及限产政策执行力度。铁矿石短期基本面改善，但中长期仍需验证过剩格局。建议投资者根据市场走势和自身策略，合理安排操作，注意风险控制。
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