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美债收益率继续下滑总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队于2022年12月2日发布，主要分析了当前国内外金融市场动态，重点围绕美债收益率、股指走势、黄金市场以及国内宏观经济数据展开。整体来看，市场情绪有所修复，但经济基本面仍面临一定压力。

主要观点

国际市场动态

• 美债收益率继续下滑：12月1日，美债收益率集体下跌，其中10年期美债收益率跌9.6个基点至3.508%，30年期收益率跌13.5个基点至3.599%。表明市场对美联储加息预期有所缓和。
• 美股表现分化：美国三大股指收盘涨跌不一，道指下跌0.56%，标普500指数下跌0.09%，纳指微涨0.13%。部分科技股表现较好，但整体市场情绪偏弱。
• 通胀数据略好于预期：美国10月核心PCE物价指数环比上升0.2%，低于市场预期的0.3%，且同比涨幅连续第四个月放缓至5%，显示通胀压力有所缓解。
• 主要经济体PMI数据：欧元区、德国、英国、日本、韩国等国家制造业PMI数据普遍低于荣枯线，部分国家如印度表现较好，显示全球经济复苏仍不均衡。

国内市场动态

• A股市场情绪回暖：11月A股市场成交额突破1万亿元，个股多数上涨，市场情绪继续修复。
• 股指走势看多：IF2303与IM2303维持看多观点，期债利率震荡区间为2.75-2.95%。
• 服务贸易增长：商务部数据显示，2022年前10个月我国服务贸易保持增长，总额达49185.5亿元，同比增长17.2%。
• 制造业PMI收缩：中国11月财新制造业PMI为49.4，虽较10月有所回升，但仍在收缩区间，显示制造业仍面临较大压力。
• 房地产市场政策发力：深圳召开房地产金融工作座谈会，部署落实“金融16条”政策，推动房地产市场平稳健康发展。
• 土地市场低迷：中指研究院数据显示，前11个月中国300城土地成交面积同比下降12.15%，出让金同比减少30.19%，土地市场尚未全面复苏。
• 快递业务量创新高：国家邮政局数据显示，2022年我国快递业务量提前7天突破1000亿件，行业韧性较强。

关键信息

• 美债收益率走势：10年期美债收益率为3.508%，较前值下降9.6个基点，市场对加息预期有所降温。
• A股市场表现：两市成交额突破1万亿元，个股涨多跌少，市场情绪修复。
• PMI数据：国内外制造业PMI普遍低于荣枯线，显示经济复苏动能不足。
• 政策导向：国内政策持续发力，重点支持房地产市场和促就业、稳内需。

今日提示

• 德国10月贸易帐：09:45发布，关注德国贸易数据对欧元区经济的影响。
• 美国非农数据：21:30发布，包括非农就业人口、平均每小时工资年率、劳动参与率、失业率等关键指标，对市场情绪和政策预期影响较大。
• 加拿大失业率：21:30发布，关注加拿大经济表现对全球市场的影响。

市场要点

1. 美债收益率下跌：反映市场对美联储加息节奏放缓的预期。
2. 美股表现分化：科技股相对抗跌，但整体市场仍承压。
3. 通胀数据缓和：核心PCE物价指数环比上升幅度收窄，显示通胀压力有所缓解。
4. 制造业PMI普遍低迷：表明全球制造业仍处于收缩阶段，经济复苏乏力。
5. 服务贸易增长：我国服务贸易保持增长，出口表现优于进口。
6. 房地产政策支持：深圳会议强调落实“金融16条”，推动房地产市场平稳发展。
7. 土地市场低迷：土地成交与出让金同比大幅下降，房地产市场尚未企稳。
8. 快递业务量创新高：显示我国消费市场具备较强韧性。

图表信息

• 图1：国债收益率历史走势，显示当前收益率处于相对低位。
• 图2：国债收益率曲线及每日变动，反映市场对长期利率的预期。

免责声明

本报告由浙商期货研究中心发布，仅用于信息参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性或完整性，且不得对报告内容进行删节、修改或以其他形式发布。