20220123-中财期货-豆粕周报_南美降水改善_5页_649kb

报告摘要

南美降水改善总结

核心内容

本报告分析了南美地区大豆产量和市场供需情况，指出尽管USDA上调了美国大豆单产，但同时下调了收割面积，导致产量小幅上升。此外，USDA也下调了巴西大豆产量，但下调幅度低于市场预期，整体影响偏空。与此同时，南美降水状况有所改善，减轻了大豆减产压力。国内方面，春节临近，下游提货减少，豆粕市场表现趋于平稳，但需警惕节前提保可能带来的价格波动。

主要观点

南美降水改善：南美地区降水状况好转，对大豆减产的担忧有所缓解。
USDA报告影响：美国大豆产量小幅上升，巴西产量下调幅度低于预期，整体报告偏向空头。
国内豆粕市场：春节临近，下游提货减少，压榨量下降，市场趋于平稳。
价格风险提示：需关注春节前提保操作可能引发的价格波动风险。

关键信息

国际市场动态

USDA供需报告：
- 美国大豆单产上调0.2蒲/英亩至51.4蒲/英亩。
- 收割面积下调10万英亩，产量小幅提高1000万蒲。
- 期末结转库存增加0.1亿蒲至3.5亿蒲。
- 巴西大豆产量下调500万吨至1.39亿吨，下调幅度低于市场预期。
南美天气与产量：
- 南美降水逐渐改善，减产压力有所减轻。
- 汤加火山爆发曾引发市场对作物减产的担忧，但目前影响不大。

国内供需情况

大豆压榨：
- 1月全国主要油厂压榨大豆214万吨，预计本周在200万吨左右。
- 本周末起油厂将逐步停机，压榨量下降。
豆粕市场：
- 春节前下游提货减少，豆粕市场表现平稳。
- 需防范节前提保操作带来的价格波动风险。

市场数据

NOPA数据：
- NOPA会员12月压榨大豆量为1.86438亿蒲式耳，创历史新高。
- 较11月增长3.9%，较上年同期增长1.8%。
巴西大豆收割率：
- 截至1月15日，巴西大豆收割率为1.7%，上周为0.3%，去年同期为0.3%。
巴西大豆出口预测：
- 1月大豆出口量预计为432万吨，上周预测为427.4万吨。
豆粕供需平衡表：
- 2021/22年度豆粕总产量为7603.61万吨，总提货为7548.16万吨。
- 期末库存为114.49万吨，库存变化为0.00。

操作建议

策略：单边做空M05合约。
逻辑：南美出口加速，美豆出口落后往年，国内提货减少，市场趋于平稳，但需防范节前提保风险。

关注点

非洲猪瘟发展：对豆粕需求可能产生影响。
疫情发展情况：影响豆粕消费及市场情绪。
美国天气：可能影响美豆产量及出口节奏。

资料来源

数据来源：Wind，邦成数据，中财期货投资咨询总部

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