20220105-中财期货-豆粕月报_南美干旱_5页_610kb

南美干旱分析总结

核心内容

近期南美大豆市场受到严重干旱影响，导致市场对产量预期下调，从而推高了美豆价格。尽管12月底南美部分地区出现较强降水，干旱情况有所缓解，但整体而言，干旱对大豆生长的关键时期造成了较大影响，特别是巴西和阿根廷地区。同时，市场预计未来一段时间内，干旱带来的影响仍将是价格波动的主要因素。

主要观点

• 干旱影响产量：受拉尼娜现象影响，南美大豆产区遭遇高温和干旱，严重影响大豆优良率，导致市场对产量预期下调。
• 美豆价格走高：由于产量预期下降，美豆价格大幅上涨，市场炒作情绪持续。
• 短期支撑价格：干旱带来的损失尚未完全确认，短期内仍将支撑美豆和国内豆粕的价格走势。
• 长期预期丰产：巴西大豆种植面积扩大，预计长期仍将丰产，当前价格可能难以持续。

关键信息

一、市场回顾

• 美豆供需未变：USDA公布的12月供需报告显示，美豆单产、种植面积、出口、国内压榨和期末结转库存均维持不变。
• 国内豆粕市场：豆粕价格因南美干旱预期而上涨，但具体影响仍需进一步观察。
• 基差与价差：多张图表展示了不同地区豆粕基差和豆菜粕价差的变化，显示市场对豆粕的需求和供应情况。

二、国外基本面分析

• 南美干旱持续：巴西和阿根廷干旱情况严重，影响大豆生长。
• 产量预期下调：市场预期巴西大豆产量将减少1100万吨至1.34亿吨。
• 关注点：未来需关注南美种植情况和美豆出口动态，以判断市场走势。

三、国内供需情况

• 供需平衡表：显示国内豆粕供需变化，包括期初库存、到港量、总供给、压榨量、总需求和期末库存等数据。
• 提货与库存变化：豆粕提货量有所波动，库存变化反映市场供需关系的变化。

操作建议

• 策略：建议单边做空M01合约，基于当前干旱对产量的影响和短期价格支撑。

关注点

1. 非洲猪瘟发展：非洲猪瘟可能影响豆粕需求，需关注其对市场的影响。
2. 疫情发展情况：疫情对豆粕需求和供应可能产生间接影响。
3. 美国天气：美国天气状况将影响美豆出口和国内豆粕市场供需关系。

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