20180706-川财证券-川财研究每日晨报_低估值个股占比相对较高_9页_645kb

文档总结

核心内容

本报告为川财证券于2018年7月5日发布的宏观策略及行业动态分析，涵盖A股整体估值水平、重点行业发展趋势、政策动向及风险提示等内容。报告指出当前A股整体估值处于历史低位，部分行业如煤炭、机械设备等面临政策调整和行业整合压力，同时新能源汽车、消费电子等板块具备一定的投资机会。

主要观点

1. A股整体估值处于历史低位

• 截至7月5日，全部A股PE（TTM）为15.34倍，PB（LF）为1.74倍，低于2016年1月27日上证综指2638点时的估值水平（PE 17.63倍，PB 1.83倍）。
• 上证50、沪深300、中证100指数PE（TTM）已接近2638点时水平，其余指数PE均低于该水平。
• 以PE衡量，除食品和通信行业外，其他消费、科技类行业估值均低于2638点时水平。
• 以PB衡量，除石油石化和煤炭外，其余周期、金融地产行业估值均低于2638点时水平。
• 自2000年以来，上证综指所处的5处低点中，PE（TTM）大于0且小于10的股票占比分别为6.44%、15.11%、5.27%、2.34%和2.31%，当前占比为4.76%，市场中低估值个股占比已相对较高。

2. 煤炭行业：焦化去产能政策启动

• 国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，明确以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原为重点区域，推进焦化行业去产能。
• 首次提出“以钢定焦”目标，旨在优化钢铁与焦化产能比例，目标2020年京津冀炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。
• 京津冀地区2017年焦化产能为9208万吨，粗钢产能为2.6亿吨，预计2020年粗钢产能压缩至2.28亿吨，对应焦化产能目标为9130万吨，去产能压力相对可控，但独立焦化企业将面临行业整合压力。
• 建议关注焦化板块，相关标的包括金能科技、山西焦化、陕西黑猫。

3. 汽车行业：政策放宽，市场格局将明朗

• 新能源汽车行业市场化进程将提速，外资股比限制逐步取消，2018年7月28日起取消专用车、新能源汽车外资股比限制。
• 外资流入与市场考验将推动产业链厂商加快技术革新和策略调整，行业格局日趋明朗。
• 特斯拉产业链或受益于政策松绑，有望继续深入在华布局。

4. 机械设备行业：智能制造与工业互联网成热点

• 机械设备板块整体下跌，但建议关注油气开采和煤化工机械设备，以及二三线个股。
• 制造业与工业互联网大概率成为2018年机械板块热点，应适度配置战略型先进制造业（锂电、半导体）和智能制造相关板块。
• 半导体设备板块调整接近底部，建议开始关注。
• 中国首个流动式起重机国际标准成功立项，由徐工主导，有助于提升产品安全水平。

关键信息

行业动态

• 煤炭：焦化去产能政策正式实施，行业整合压力增大，建议关注相关标的。
• 汽车：新能源汽车市场化提速，特斯拉产业链受益。
• 机械设备：智能制造与工业互联网为热点，关注半导体设备及油气开采相关个股。

热点新闻

• 流动式起重机国际标准：由徐工主导，是国内首个相关国际标准，有助于提升全球起重机安全水平。
• 能源互联网项目：北京通州项目投资规模达80亿元，是国内最大城市级能源互联网基础设施项目，预计每年减少20亿度高峰电量，降低能源成本。
• 房企发债受阻：中小房企融资渠道狭窄，发债规模中止情况多于成功发行，小公募和私募公司债情况相对较好。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：外部市场波动、工业原料价格变化、下游需求低迷可能对市场产生不利影响。
2. 政策执行不达预期：环保政策在地方落实不到位，可能导致行业需求下滑，影响公司业绩。
3. 下游需求持续低迷：若下游行业产销量低于预期，将对相关行业造成明显冲击。

报告来源与分析师信息

• 报告类别：研究晨报
• 报告时间：2018年7月5日
• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688 / yangouwen@cczq.com

行业公司评级标准

• 证券投资评级：基于报告发布后6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限客户使用。
• 报告内容基于合法合规信息，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点仅为当日判断，可能随时更改，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，不承担因使用本报告而产生的法律责任。
• 报告版权属川财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。

总结

本报告从宏观策略、行业动态、热点新闻、风险提示等多个维度，分析了2018年7月A股市场及重点行业的表现与前景。整体估值处于历史低位，煤炭、机械设备等传统行业面临政策调整与整合压力，新能源汽车、消费电子等板块则因政策放宽与基本面回暖具备一定投资机会。投资者需关注政策执行力度与行业基本面变化，同时警惕宏观经济与下游需求的不确定性。