20241018-宝城期货-焦煤焦炭周报_政策预期放缓_煤焦高位回调_11页_947kb

焦煤焦炭周报核心分析总结（中文）

一、宏观与政策面（焦炭、焦煤）

• 政策预期回落：9月以来政策端刺激（如房地产、基建）力度有限，市场逻辑回归现实，焦炭及焦煤期货主力合约快速回调。短期宏观驱动减弱，市场情绪偏弱。
• 焦炭第六轮提涨落地：现货价格升至1940元/吨（港口准一级湿熄焦），对应期货仓单成本2100元/吨，显示基本面边际好转。

二、供需分析（焦炭）

1. 供应端：焦化厂产能利用率上升（230家独立焦化厂环比增0.77%），吨焦盈利增至51元/吨，产量11398万吨，周环比增105万吨。
2. 需求端：钢厂铁水产量达23436万吨，周环比增128万吨；247家样本钢厂盈利率创年内新高（74.46%），利润改善支撑需求。
3. 库存与开工率：焦炭港口库存小幅下降，洗煤厂开工率延续增长但同比下滑，环保限产隐忧待观察。

三、供需分析（焦煤）

1. 供应端：国庆期间焦煤供应收缩，节后逐步恢复，产量高位运行。
2. 需求端：焦化利润修复提振焦煤需求，日耗环比增19.25万吨，但冬季节前环保限产风险上升。
3. 政策与竞拍：国内竞拍价格回升（外蒙溢价成交1090元/吨），但蒙煤报价谨慎，竞拍氛围转淡。

四、市场展望

• 焦炭：供需两增，基本面边际转好，但旺季（金九银十）结束、终端需求担忧压制期价。短期偏弱震荡，关注库存去化及冬季节前限产落地情况。
• 焦煤：边际供需宽松未变，政策刺激温和，市场逻辑向弱现实回归。短多空偏弱震荡，冬季节前需警惕环保限产影响。

五、风险提示

• 宏观预期反复与黑色链条终端需求疲软。
• 环保限产及主产区政策扰动。
• 蒙煤进口政策变化与国际市场联动风险。

注：本文基于宝城期货2024年10月18日报告分析，数据整合自Wind及Mysteel，仅供参考，不构成投资建议。