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国债期货早报总结（2021.12.30）

核心内容概览

本报告提供了2021年12月30日国债期货市场的早间分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面内容，并结合行情回顾与市场图表进行综合分析。

主要观点

1. 基本面

   • 截至11月末，全国银行业金融机构发放普惠型小微企业贷款约18.73万亿元，同比增长24.1%，显示小微企业融资环境有所改善，对国债市场形成一定支撑。

2. 资金面

   • 12月29日央行公开市场进行2000亿逆回购操作，净投放1900亿元，表明央行在适度宽松的货币政策环境下，持续向市场注入流动性。

3. 基差

   • TS主力：基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
   • TF主力：基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
   • T主力：基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，显示现券相对于期货合约具有一定的溢价，市场预期未来收益率可能下行。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平，未对市场造成明显压力。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示短期走势偏强，市场情绪偏多。

6. 主力持仓

   • TS、TF、T主力合约均呈现净多头持仓，但多头持仓有所减少，显示市场参与者对后市的乐观情绪有所收敛。

7. 结论

   • 综合分析后，建议空单暂持，即投资者可考虑维持空头头寸，等待进一步市场信号。

行情回顾

• T2203：现价上涨0.11%，成交量与持仓量均有所增加，显示市场活跃度上升。
• TF2203：现价微涨0.1%，成交量与持仓量均上升，市场关注度较高。
• TS2203：现价微涨0.05%，成交量与持仓量变化较小，市场情绪相对平稳。

市场分析

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：图示显示DR利率走势，反映市场短期资金成本，为投资者提供流动性参考。
• 中债国债到期收益率：图示展示国债收益率变化，是判断市场利率预期的重要指标。
• 国债期限利差：图示显示不同期限国债收益率差异，有助于分析市场对经济前景和通胀的预期。
• CTD券基差：分别展示了T2203、TF2203、TS2203的CTD券基差走势，显示现券与期货合约之间的价差变化，进一步支持当前市场偏多的判断。

风险提示

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总结

综上所述，当前国债期货市场基本面良好，资金面宽松，基差偏多，库存中性，盘面走势偏强，主力合约均呈现净多头持仓。整体市场情绪偏多，建议投资者保持谨慎，空单暂持，等待进一步市场信号。