20240104-国金证券-A股流动性策略双周报_A股流动性双周观察_19页_2mb

市场资金面总结

近10个交易日，市场流动性略有改善。全球资产定价锚（10Y美债利率）波动降至3.78%后反弹至4%以上，中美利差倒挂程度扩大，人民币贬值1%，北向资金转为小幅净流入138亿元。场内基金连续净流入约540亿元，活跃资金抄底动作明显，但融资资金净流出幅度扩大。

资金流向分析

• 北向资金加仓周期板块和中上游板块，占比21.5%，同时减仓成长和TMT板块。
• 外资重点加仓电新、汽车、电子和公用事业，减少医药、食饮和非银。
• 融资资金小幅加仓化工、医药和家电，减仓成长板块。
• 外资和融资合力指向加仓化工，反映资金偏好变化。

风格和行业表现

市场风格方面，各种风格板块普遍上涨，中盘价值风格涨幅最大。行业中，电新涨幅最高，涨幅达15%以上；煤炭做多热度和交易活跃度居首；传媒涨幅垫底。情绪回暖因素包括成交额环比小幅 rebound，换手率下降0.15%，但头部交易集中度降低，行业轮动速度提升。

情绪面和风险提示

市场情绪整体略有回暖，但可持续性强弱不确定。风险因素包括国内经济复苏低于预期（如PMI连续低迷）、宏观流动性收缩（M1增速放缓）和海外黑天鹅事件（如地缘政治紧张）。需关注资金流动和经济数据变化对市场的影响。