20201227-财信证券-汽车行业定期策略_电动革命_百舸争流_27页_2mb

汽车行业定期策略总结

核心内容

本报告分析了2020-2021年新能源汽车行业的趋势与投资机会，指出全球新能源车市场正处于技术、产能和政策三重周期叠加阶段，具备长期和短期增长的确定性。随着碳中和目标的推进，新能源车成为实现能源转型的重要组成部分，全球主要市场（中国、欧洲、美国）有望在2021年迎来销量共振。

主要观点

1. 新能源车市场增长加速

   • 全球新能源车销量在2020年前三季度达到178.4万辆，同比增长11%。
   • 中国新能源车渗透率逐步提升，2020年1-11月达到4.94%，预计2021年销量增速将超过30%，达到180万辆。
   • 欧洲新能源车销量在2020年前三季度同比增长104%，政策推动下有望保持增长。
   • 美国新能源车市场在拜登政府的推动下，预计2026年市场份额将达25%，年销量或达400万辆。

2. 行业处于百舸争流阶段

   • 中国、欧洲和美国的新能源车市场均出现优质供给，特斯拉、比亚迪、宝马、大众等企业加速布局。
   • 特斯拉Model 3和Model Y的推出及降价，对豪华车市场形成冲击，同时推动行业竞争。
   • 欧洲传统车企加速电动化进程，宝马、大众、奔驰等计划在2021年推出多款新能源车型。

3. 产业链迎来量价齐升

   • 在新能源车需求增长的推动下，上游原材料（如磷酸铁锂、锂、钴、六氟磷酸锂/电解液）价格持续上涨，中游电池产业链（如宁德时代、亿纬锂能）受益明显。
   • 2021年全球动力电池需求预计达到1000GWh，年均复合增速约43%。

关键信息

重点股票表现

行业表现

• 2020年以来，新能源车指数上涨90.5%，相对沪深300的超额收益达69.9%。
• 2020年12月27日，行业评级为“领先大市”，维持不变。

投资策略

• 主线一：价格上涨有望维持的领域

  • 关注电解液产业链，如新宙邦；
  • 关注受益于钴价上涨的企业，如寒锐钴业。

• 主线二：细分高景气赛道

  • 关注动力电池资产重估的公司，如亿纬锂能。

风险提示

1. 新能源汽车产销不及预期
2. 新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷
3. 动力电池技术发生重大变更
4. 疫情再次加重，导致经济活动停滞不前

图表目录

• 图1：全球新能源汽车产业演绎图
• 图2：2020年以来的新能源车和沪深300指数情况
• 图3：2015年以来新能源车行业典型代表企业股价走势
• 图4：2019年底以来新能源车行情复盘
• 图5：近年全球新能源车销量和渗透率情况
• 图6：全球2020年前三季度新能源车品牌排行榜
• 图7：全球2020年前三季度新能源车型累计销量排行榜
• 图8：能源相关CO2排放源（2018年）
• 图9：国内新能源车渗透率变化
• 图10：国内新能源车长期政策具有连续性
• 图11：国内新能源车月度销量（辆）
• 图12：国内新能源汽车累计销量（万辆）
• 图13：新能源车月度销量同比增速
• 图14：新能源车月度销量环比增速
• 图15：国内动力电池产量数据（GWh）
• 图16：国内动力电池装机量数据（Gwh）
• 图17：欧洲新能源车政策的演进情况
• 图18：欧洲乘用车碳排放目标额（g/km）
• 图19：欧洲新能源车车型结构
• 图20：欧洲地区近年新能源车销量情况
• 图21：美国地区近年新能源车销量情况
• 图22：国产特斯拉Model3降价时间表
• 图23：国产特斯拉和同级别BBA汽车月销变化
• 图24：大众ID3
• 图25：宝马ix3
• 图26：欧洲10月新能源乘用车车型销量排行
• 图27：欧洲1-10月新能源乘用车车型累计销量排行
• 图28：国内新能源乘用车分区域销量比例
• 图29：国内纯电动乘用车车型分布
• 图30：五菱宏光Mini EV
• 图31：蔚来汽车
• 图32：造车新势力2020年单月销量情况（辆）
• 图33：全球动力电池装机量情况（2020年前三季度）
• 图34：国内目前打入一线车企供应链的企业
• 图35：磷酸铁锂材料价格走势（万元/吨）
• 图36：碳酸锂和磷酸铁价格走势
• 图37：锂产品价格走势（元/吨）
• 图38：钴产品价格走势（元/吨）
• 图39：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）

表格目录

• 表1：2020年1-11月份国内动力电池企业装机量情况
• 表2：近期欧洲主要国家补贴政策的变动
• 表3：欧洲主要国家近期新能源车销量情况
• 表4：国产Model3和同级别BBA的对比
• 表5：国产Model3和同级别新势力造车以及B级燃油车的对比
• 表6：全球各个地区Model3和ModelY价格情况
• 表7：ModelY和同级别BBA的对比
• 表8：欧洲车企电动化投资
• 表9：欧洲一线车企的新能源车型2021年上市情况
• 表10：国内主要车企近期和未来上市的新能源车型情况
• 表11：部分国际客户电池订单情况
• 表12：磷酸铁锂材料成本拆分