汽车行业定期策略：电动革命，百舸争流_27页_2mb

新能源汽车行业定期策略总结

核心内容

新能源汽车行业正处于技术周期、产能周期和政策周期的三期叠加期，长期和短期增长的确定性被显著加强。碳中和目标为新能源车赛道提供了长期发展的动力，同时中、美、欧市场在2021年可能迎来销量增长的共振。随着新能源车销量的提升，产业链的量价齐升趋势明显，尤其是磷酸铁锂、锂钴、六氟磷酸锂/电解液等关键材料。

主要观点

1. 长期与短期增长确定性增强：

   • 碳中和目标为新能源车提供了长期发展驱动力。
   • 2020年全球新能源车销量同比增长11%，2021年有望迎来中、美、欧市场共振，销量增速可能超过30%。
   • 新能源车与燃油车全生命周期成本平价的时间节点不断逼近，预计2020-2021年为行业平价拐点，后续有望迎来购置平价拐点。

2. 全球市场共振：

   • 欧洲地区新能源车市场在政策推动下持续增长，2020年前三季度销量达74.12万辆，同比增长104%。
   • 美国新能源车市场在拜登政府推动下有望迎来政策加码，预计2026年新能源车市场份额将达25%，销量400万辆。

3. 优质供给不断涌现：

   • 特斯拉、比亚迪、欧洲传统车企均加速布局新能源车市场，推动市场多样化。
   • 2021年将有更多优质车型上市，如大众ID4、宝马i4、奔驰EQS等，进一步激发市场需求。

4. 产业链量价齐升：

   • 磷酸铁锂、锂钴、六氟磷酸锂/电解液等产业链在需求增长的推动下有望维持价格上涨趋势。
   • 磷酸铁锂材料价格从11月初的3.4万元/吨上涨至12月23日的3.65万元/吨，预计2021年需求增长将推动价格中枢上移。

关键信息

重点股票分析

行业涨跌幅比较

投资策略

• 关注价格上涨有望维持的领域：建议关注电解液产业链的新宙邦、受益于钴价上涨的寒锐钴业。
• 关注细分高景气赛道：建议关注动力电池资产有望重估的亿纬锂能。

风险提示

1. 新能源汽车产销不及预期。
2. 新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷。
3. 动力电池技术发生重大变更。
4. 疫情再次加重，导致经济活动停滞不前。

图表目录

• 图1：全球新能源汽车产业演绎图
• 图2：2020年以来的新能源车和沪深300指数情况
• 图3：2015年以来新能源车行业典型代表企业股价走势
• 图4：2019年底以来新能源车行情复盘
• 图5：近年全球新能源车销量和渗透率情况
• 图6：全球2020年前三季度新能源车品牌排行榜
• 图7：全球2020年前三季度新能源车型累计销量排行榜
• 图8：能源相关CO2排放源（2018年）
• 图9：国内新能源车渗透率变化
• 图10：国内新能源车长期政策具有连续性
• 图11：国内新能源车月度销量
• 图12：国内新能源汽车累计销量
• 图13：新能源车月度销量同比增速
• 图14：新能源车月度销量环比增速
• 图15：国内动力电池产量数据
• 图16：国内动力电池装机量数据
• 图17：欧洲新能源车政策的演进情况
• 图18：欧洲乘用车碳排放目标额
• 图19：欧洲新能源车车型结构
• 图20：欧洲地区近年新能源车销量情况
• 图21：美国地区近年新能源车销量情况
• 图22：国产特斯拉Model3降价时间表
• 图23：国产特斯拉和同级别BBA汽车月销变化
• 图24：大众ID3
• 图25：宝马ix3
• 图26：欧洲10月新能源乘用车车型销量排行
• 图27：欧洲1-10月新能源乘用车车型累计销量排行
• 图28：国内新能源乘用车分区域销量比例
• 图29：国内纯电动乘用车车型分布
• 图30：五菱宏光Mini EV
• 图31：蔚来汽车
• 图32：造车新势力2020年单月销量情况
• 图33：全球动力电池装机量情况（2020年前三季度）
• 图34：国内目前打入一线车企供应链的企业
• 图35：磷酸铁锂材料价格走势
• 图36：碳酸锂和磷酸铁价格走势
• 图37：锂产品价格走势
• 图38：钴产品价格走势
• 图39：六氟磷酸锂和电解液价格走势

表格目录

• 表1：2020年1-11月份国内动力电池企业装机量情况
• 表2：近期欧洲主要国家补贴政策的变动
• 表3：欧洲主要国家近期新能源车销量情况
• 表4：国产Model3和同级别BBA的对比
• 表5：国产Model3和同级别新势力造车以及B级燃油车的对比
• 表6：全球各个地区Model3和ModelY价格情况
• 表7：ModelY和同级别BBA的对比
• 表8：欧洲车企电动化投资
• 表9：欧洲一线车企的新能源车型2021年上市情况
• 表10：国内主要车企近期和未来上市的新能源车型情况
• 表11：部分国际客户电池订单情况
• 表12：磷酸铁锂材料成本拆分

投资评级系统说明

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