20230817-国元国际控股-华能国际电力股份-00902.HK-新能源业务稳定增长_预期Q3煤电盈利增长明显_5页_443kb

2023H1业绩摘要：

• 收入同比增长78%，归母净利润增长3,015%至649亿元。
• 新加坡业务利润同比增加215亿元，是主要增长动力之一。
• 煤电业务逐步实现盈利，亏损电厂减少，盈利有所提升。

新能源业务进展：

• 截至6月底，风光装机容量达2,266万千瓦，占总装机28%。
• 2023年新能源计划新增开工8,900兆瓦，投产8,085兆瓦，上半年已完成2,906兆瓦投产。
• 2023H1清洁能源实现归母净利润23亿元（主要来自风电与光伏）。

燃煤成本与Q3盈利预期：

• 燃煤标煤单价同比下降8%，单位燃料成本略微下降。
• 煤电盈利持续改善，Q2税后利润增长190%，亏损电厂数量减少。
• 基于Q3动力煤价格下行及高履约率，预计煤电盈利在三季度显著改善。

目标价与评级：

• 更新目标价至568港元（现价442港元），对应PE分别为7和6倍（2023与2024年）。
• 维持“买入”评级，目标价较现价有29%上涨空间。