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西南期货研究所2023年8月17日早间评论要点

国债

• 因央行超预期降息，国债期货全线收涨。
• 资金面边际改善，隔夜利率微幅上行。
• 当前各期限国债收益率处于较低水平，经济下行压力已部分定价，政策预期升温。
• 策略：维持观望

股指

• 沪深300等股指期货小幅下挫。
• 宏观数据及政策落地不及预期，市场信心不足。
• 当前估值处于低位，政策预期或提振情绪。
• 策略：逢低做多，多单可继续持有

贵金属

• 金价小幅上涨。
• 美联储货币政策调整预期与经济韧性主导走势。
• 物流需求恢复支撑国内价格。
• 策略：长线逢低布局

黑色系

螺纹/热卷

• 现货需求疲软，供需两淡。
• 价格围绕震荡区间运行。
• 策略：轻仓参与

铁矿石

• 短期供需偏平衡。
• 政策压制中长期需求。
• 策略：轻仓参与

焦煤/焦炭

• 焦化利润改善供应增加，但需求环比回落。
• 技术面延续弱势。
• 策略：轻仓参与

能源化工

原油

• 美国CPI数据强化美联储不加息预期。
• 供给端利多预期存疑，需求旺季支撑有限。
• 策略：观望

甲醇

• 供应端增量预期与需求回落共振。
• 期价偏弱运行。
• 策略：逢高做空

天然橡胶

• 供应端受降雨影响，需求虽稳但仍偏弱。
• 价格偏强整理。
• 策略：逢低分批做多

PVC

• 高库存与成本支撑博弈。
• 期价偏弱运行。
• 策略：空单持有

尿素

• 供给维持高位，需求逐步转弱。
• 价格重心下移。
• 策略：逢高沽空

金属品种

铜/铝

• 宏观情绪及供需基本面影响明显。
• 库存变化成为价格波动主导。
• 策略：维持观望

锌/镍

• 库存变化及新能源需求不确定性影响较大。
• 均呈现不同幅度回调。
• 策略：谨慎观望，关注正套机会

锡/铅

• 少数品种如铅显示短期强库库存有所缓解。
• 短期建议暂不建议做空。
• 策略：等待沽空

农产品

豆粕/油脂

• 国内外市场差异支撑美豆。
• 中国需求恢复缓慢。
• 策略：豆粕观望；油脂等待回调做多

棉花棉纱/白糖

• 美棉优良率下滑支撑外盘。
• 国内库存偏低，进口下降。
• 策略：棉花棉纱观望；白糖回调后做多

苹果/生猪

• 苹果库存处于年内高点，新季产量预增。
• 生猪价格徘徊，合约基差变化。
• 策略：苹果区间偏空；生猪关注正套

鸡蛋/玉米

• 鸡蛋需求季节性恢复。
• 玉米新作减产预期与进口玉米竞争。
• 策略：鸡蛋逢低试多；玉米逢高试空