20210201-华融期货-天然橡胶月投资策略_冲高回落短期为箱体市_4页_622kb

华期理财 - 天然橡胶月投资策略总结（2021年2月）

核心内容

本报告由华融期货有限责任公司撰写，分析2021年2月天然橡胶期货和现货市场走势，并基于宏观面、基本面、技术面等因素对后市进行展望，为投资者提供参考。

本月市场走势

期货走势

• 沪胶ru2105合约：

  • 开市：14050点
  • 最高：15115点
  • 最低：13925点
  • 收盘：14405点
  • 涨幅：+505点
  • 成交量：10,117,524手
  • 持仓量：202,891手

• 20号胶nr2104合约：

  • 开市：10475点
  • 最高：11285点
  • 最低：10385点
  • 收盘：10750点
  • 涨幅：+375点
  • 成交量：133,104手
  • 持仓量：24,907手

整体呈现冲高回落的走势，短期为箱体震荡格局。

基本面情况

1. IRSG预测

• 2021年全球橡胶需求预计增长 7.1%
• 2020年全球橡胶需求下降 8%，降至约2650万吨
• 合成橡胶（SR）需求预计下降 7.9%，但将恢复 7.2%
• 轮胎行业需求下降 10.2%，而非轮胎产品需求增长显著

2. 中国进口情况

• 2020年中国天然及合成橡胶进口量同比增长 13.6%
• 12月进口量为 71.3万吨

3. 中国合成橡胶产量

• 2020年中国合成橡胶产量为 739.8万吨，同比增长 0.5%
• 12月产量为 71.2万吨，同比下滑 4.7%

4. 印尼产量

• 2020年印尼天然橡胶产量为 288万吨
• 农业出口同比增长 15.8%

5. 科特迪瓦出口

• 1-11月天然橡胶出口量同比增长 35.2%
• 农户因可可利润不稳定，转向橡胶种植

汽车与轮胎销售情况

1. 中国汽车销量

• 2020年12月销量 283.1万辆，同比增长 6.4%
• 全年销量 2531.1万辆，同比下降 1.9%
• 预计2021年销量将恢复性增长 4%，超过 2600万辆

2. 中国外胎产量

• 2020年12月外胎产量 8233.8万条，同比增长 18.2%
• 全年累计产量 8.18477亿条，同比增长 1.7%

3. 全球汽车芯片短缺

• 预计2021年全球汽车产量将减少 450万辆
• 影响可能持续半年至三个季度

4. 日本轮胎需求

• 2020年日本轮胎需求量同比下降 13.3%
• 预计2021年需求量将增长 4.9%

5. 欧盟乘用车销量

• 2020年欧盟乘用车销量同比下降 23.7%，至 994万辆
• 2020年替换胎市场销售量同比下降 11.6%，至 21401.4万条

后市展望

短期走势分析

• 上压因素：

  • 春节前厂家放假，需求减弱
  • 疫苗交付延迟、新变异病毒出现、美国经济刺激计划或缩减
  • 汽车芯片短缺影响全球汽车产量
  • 技术面压力位在 15000点（ru2105）和 11000点（nr2104）

• 下撑因素：

  • 现货供应短期减少，支撑胶价
  • 泰国启动20万吨新鲜胶乳收购计划
  • 全球经济复苏基础仍存，疫苗接种持续，美国宽松政策维持

预期波动区间

• 沪胶ru2105合约：预计在 15000-13500点 之间震荡
• 20号胶nr2104合约：预计在 11000-10000点 之间震荡

操作建议

• 关注 14300点（ru2105）和 10500点（nr2104）
• 若价格高于该点位，可持多操作；反之，可考虑沽空

风险说明

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议
• 仅供投资者参考，不承担任何投资责任
• 投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询投资顾问

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