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铝品种早报总结（20220826）

核心内容概述

格林大华期货发布的铝早报对当前铝市场进行了全面分析，涵盖供需情况、政策影响、价格走势及风险提示。报告指出，短期内铝价将呈现区间震荡趋势，主要受电力供应紧张、房地产需求疲软及政策支持等多重因素影响。

主要观点

1. 铝价走势预测

• 短期趋势：铝价预计短期内偏弱震荡，主要由于需求整体偏弱，铝材恢复速度较电解铝慢。
• 价格区间：国内主力合约支撑位为17800元/吨，第一压力位为18900元/吨；伦铝价格区间为2300美元/吨至2480美元/吨。

2. 电力供应影响

• 四川、云南地区启用光伏组件，预计气温下降将缓解电力紧张。
• 但水电恢复缓慢，电解铝冶炼对电力需求高，复产难度和成本较大。
• 重庆、四川等地部分铝厂因电力紧张或事故减产，影响供应。

3. 政策支持与经济环境

• 国内新增3000亿元政策性开发性金融工具额度，支持基础设施和房地产市场。
• 8月LPR下调，降低房贷利率，对房地产需求形成一定支撑。
• 美国重申高通胀风险，可能维持较高利率以控制通胀，对铝价形成压力。

4. 国际市场动态

• 欧盟削减天然气用量协议生效，可能影响欧洲铝冶炼企业的能源成本。
• 欧洲大型铝轧制公司Speira计划减产50%，反映行业对能源成本的担忧。
• 挪威铝业巨头海德鲁宣布关停斯洛伐克铝厂，产能17.5万吨/年，因能源价格高企已减产40%。

5. 供需数据

• 国内电解铝：7月产量342.6万吨，同比增长5.6%；1-7月累计产量2294.5万吨，同比增长1.1%。
• 铝材产量：7月产量533.5万吨，同比下降2.0%；1-7月累计产量3501.6万吨，同比下降2.9%。
• 铝合金产量：7月产量112.3万吨，同比增长22.7%；1-7月累计产量672.6万吨，同比增长11.1%。
• 社会库存：8月25日至8月22日，电解铝社会库存减少1.2万吨至68.2万吨；铝棒库存增加0.6万吨至14.55万吨。

关键信息

利多因素

• 国内政策支持，包括新增金融工具额度和LPR下调，利好房地产及基建需求。
• 中国汽车出口持续增长，2022年1-7月出口量达133万台，同比增长40%；7月单月出口27.7万台，同比增长62%。
• 欧盟削减天然气用量协议生效，可能缓解能源成本压力。

利空因素

• 铝材需求疲软，7月产量同比下降2.0%，1-7月累计产量下降2.9%。
• 电力供应紧张，部分企业减产或停产，影响供应端稳定性。
• 国内工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据表现不及预期，显示经济下行压力。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响能源供应和贸易环境。
• 上下游违约风险：市场参与者违约风险加剧，可能对铝产业链造成冲击。

操作建议

• 短期操作：建议暂观望，等待市场进一步明朗。
• 关注点：需密切关注国内房地产政策、电力供应恢复情况及国际能源价格变动。

数据来源与免责声明

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研究员：王华
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