家电行业6月数据点评：成长景气，大电回暖-20210722-中泰证券-14页_1mb

家电行业2021年7月研究报告总结

核心内容

本报告发布于2021年7月22日，分析师邓欣及姚玮对家电行业进行了详细的分析，认为整体行业在6月出现回暖迹象，推荐重点公司及投资机会。

主要观点

• 终端需求回暖：6月线上需求回暖，主要受618大促影响，全品类线上销额同比增加20.85%，线下销额同比减少7.63%。
• 白电表现：空调线上零售额首次转正，零售回暖主因天气因素和促销因素。冰洗线上价格提高带动销额正增长，线下回落。
• 厨电成长性凸显：集成灶线上销额同比增长58.3%，线下增长45.7%，表现优于传统厨电品类。
• 小家电高增长：清洁电器和扫地机线上销额分别增长69.41%和68.80%，延续高景气；其他厨小品类线上增速承压。
• 均价上行：原材料涨价导致家电均价持续上行，空冰洗线上、线下均价同比上升5%至25%；清洁电器和扫地机均价上升显著。
• 重点公司表现：格力电器、美的集团、海尔智家等白电龙头线上均价提升明显，集成灶企业火星人、亿田表现亮眼；科沃斯、极米科技、石头科技等成长赛道企业表现强劲。
• 北上资金动向：格力、美的获增持，北上资金持股比例基本平稳。
• 原材料价格回落：以铜为代表的主要原材料价格高位回落，有助于减轻对家电板块的业绩和估值压制。
• 投资建议：推荐格力电器、美的集团、海尔智家等白电龙头，以及石头科技、光峰科技、科沃斯、极米科技、火星人等成长赛道公司，关注海信视像。
• 风险提示：原材料价格再次上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：75家
• 行业总市值：193616百万元
• 行业流通市值：160708百万元

重点公司数据

6月家电各品类表现

• 空调：
  • 线上零售额同比增长17.3%，线下零售额同比下降1.9%
  • 线上量价齐升，线下销量回落，均价上行
  • 格力线上份额提升，美的线下份额提升
• 冰箱：
  • 线上零售额同比增长23.2%，线下同比下降8.1%
  • 线上量降价升，线下量降价升
  • 海尔线上份额上升
• 洗衣机：
  • 线上零售额同比增长19.0%，线下同比下降8.3%
  • 线上量价齐升，线下量降价升
  • 小天鹅线上线下份额齐升
• 油烟机：
  • 线上零售额同比增长19.7%，线下同比下降10.2%
  • 线上量降价升，线下量降价升
  • 方太线上份额提升
• 灶具：
  • 线上零售额同比增长15.2%，线下同比下降14.3%
  • 线上量降价升，线下量降价升
  • 老板线上份额提升
• 集成灶：
  • 线上零售额同比增长58.3%，线下增长45.7%
  • 线上量价齐升，线下量价齐升
  • 火星人、亿田表现亮眼
• 小家电：
  • 清洁电器、扫地机线上增速亮眼，分别为69.41%和68.80%
  • 其他厨小品类线上增速承压
  • 天猫旗舰店销售表现：科沃斯、石头科技、奥佳华、荣泰、当贝等表现突出

原材料价格

• SHFE铜价格：67910元/吨，同比+30.9%
• SHFE铝价格：19045元/吨，同比+33.7%
• 钢材综合价格指数：150.67，同比+44.4%
• 中国塑料价格指数：1043.09，同比+18.4%

北上资金持股

• 格力电器：16.68%
• 美的集团：16.51%
• 海尔智家：8.23%
• 北上资金对格力、美的增持

总结

6月家电行业整体呈现回暖态势，尤其在线上渠道表现突出。空调线上零售额首次转正，冰洗线上价格提高带动销额增长，线下则有所回落。厨电中，集成灶表现强劲，线上和线下均实现高增长。小家电中，清洁电器和扫地机延续高景气，而其他厨小品类线上增速承压。均价上行趋势持续，主要受原材料涨价影响。重点公司如格力电器、美的集团、海尔智家等表现稳健，而石头科技、光峰科技、科沃斯、极米科技、火星人等成长赛道公司表现亮眼。北上资金对格力和美的增持，表明市场对其看好。原材料价格高位回落，有助于减轻行业压力。从中长期看，格局优化、渠道重分配、渗透提升和品牌出海是推动行业增长的核心因素。