20140309-广发证券-A股量化监控周报_多空僵局或以诱空结束_14页_957kb

A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，主要分析了近期A股市场的结构表现、估值变动、市场情绪及GFTD模型的运行情况，结合历史数据与当前市场态势，提出市场可能处于阶段性低点，存在诱空风险的判断。

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一、市场表现回顾

（一）结构表现

• 主要指数表现：

  • 中证100：-0.78%
  • 中证200：+0.02%
  • 沪深300：-0.49%
  • 中证500：+0.92%
  • 中证700：+0.48%
  • 中证800：-0.09%

• 市场走势特征：

  • 沪深300指数在2000点以上、2100点以下窄幅震荡。
  • 任何突破该区间的尝试均以长上影或长下影结束，表明市场处于僵局状态。

（二）行业表现

• 强度前五行业：房地产、通信、食品饮料、纺织服装、基础化工
• 强度后五行业：非银、煤炭、银行、电力及公用事业、电子元器件

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二、市场估值变动趋势

（一）风险溢价

• 风险溢价指数（国债收益率与EP价差）由-2.63%升至-2.50%，但仍处于负2倍标准差附近，表明市场估值仍偏低。

（二）指数估值

• 沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均出现下跌，整体估值趋势偏弱。

（三）行业估值

• 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
• 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘

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三、A股市场情绪跟踪

（一）新高新低比例指标

• 新高比例由4.5%升至6.4%，表明市场中创新高的股票数量增加。
• 新低比例由7.7%降至1.8%，表明市场中创新低的股票数量减少。

（二）个股均线结构指标

• 多头排列比例减空头排列比例的20日均值为个股均线结构指标。
• 指标下降，表明市场涨跌的稳健性减弱，需警惕回调风险。

（三）基金仓位

• 普通股票型基金仓位由83.4%升至83.5%
• 偏股混合型基金仓位由77.1%升至77.7%
• 基金仓位测算误差平均值为5.59%，具有一定的参考价值。

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四、GFTD模型

（一）本周GFTD模型

• 买入信号于2014年1月14日启动，分别在1月22日、1月24日、2月10日、2月11日完成四次买入计数。
• 买入信号的止损点为1984点，模型未改变观点，仍维持买入信号。

（二）GFTD2.0历史择时净值

• GFTD2.0择时模型于2014年2月11日发出买入信号，当前仍维持原判断，未出现反转。

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五、市场趋势展望（矿工论市）

• 沪深300指数本周下跌0.49%，市场在2000点以上、2100点以下窄幅震荡。
• 历史经验表明，若市场处于阶段高点，易形成假突破；若处于阶段低点，易形成诱空。
• 当前判断市场更可能处于阶段性低点，因此存在诱空风险。

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六、风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，非100%，市场波动可能导致模型失效。
• 市场情绪与估值指标需结合分析，不可单独依赖。

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七、附录说明

附录1：大单资金流向

• 基于5秒钟高频数据定义大单成交，反映涨跌动力。
• 具体方法参考《大单资金流的反转效应在选股上的应用》报告。

附录2：基金仓位测算方法

• 基金仓位测算样本范围为Wind分类下的普通股票型基金和偏股混合型基金。
• 通过前十大重仓股收益率与中证500指数收益率加权平均，估算基金仓位。
• 误差平均值为5.59%，具有一定的准确性。

附录3：新高新低比例指标

• 新高比例为当日收盘价为最近60个交易日最高价的个股数占A股总数的比例。
• 新低比例为当日收盘价为最近60个交易日最低价的个股数占A股总数的比例，用于反映市场情绪。

附录4：个股均线结构指标

• 多头排列比例为个股收盘价高于日、20日、60日均线的比例。
• 空头排列比例为个股收盘价低于上述均线的比例。
• 多头排列比例减去空头排列比例的20日均值为个股均线结构指标，反映市场涨跌的稳健性。

附录5：GFTD指标

• GFTD指标为一种模式识别方法，基于TD指标进行修正。
• 当指数出现特定买入信号模式时发出买入信号，反之发出卖出信号。

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八、分析师团队

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年加入广发证券发展研究中心。
• 俞文冰：首席分析师，CFA，上海财经大学统计学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 安宁宁：资深分析师，暨南大学数量经济学硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。
• 胡海涛、蓝昭钦、史庆盛、张超：均为广发证券金融工程研究小组成员，提供专业分析支持。

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九、投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘5%以上。

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十、联系方式

• 地址：

  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼

• 邮政编码：

  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

• 服务热线：020-87555888-8612

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十一、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，除非法律法规另有规定。