20240831-天风证券-昂立教育-600661.SH-发布股权激励_收入及预收高增利润减亏_4页_746kb

昂立教育半年报分析与展望

截至2024年上半年，昂立教育报告期实现营业收入57亿元，同比增长39%，归母净利润亏损0.2亿元，较上年同期减亏约0.9亿元。合同负债达7亿元，较去年末增加20%，预收账款增长明显，显示业务发展动能强劲。

一、核心业务进展

1. 非学科业务高速增长
   学龄前至高中全年龄段产品体系持续完善，2024年上半年在读人次达38万（幼少段3万、中学段35万），同比增长79%，推动收入高增。

2. 战略重心转移
   拟处置交大昂立案股权，聚焦四大非学科板块（素质教育、职业教育、成人教育与国际基础教育），加速布局素质教育、科创及成人教育领域。

3. 股权激励绑定团队
   启动1305万股员工持股计划，对高端人才和骨干实现股权激励，明确三年业绩考核目标，以强化激励机制，提升长期发展动力。

二、财务状况改善

• 收入结构优化：上半年收入增速达39%，恢复高增长态势，为2024年营收目标133亿元奠定基础。
• 盈利能力回升：减亏背景下，净利润缺口逐步收窄，毛利率、净利率指标向好，预计2026年实现盈利。

三、未来展望

研究机构维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润增速为135%、157%、277%，对应市盈率从47倍降至15倍。看好其非学科布局和业务结构优化带来的增长潜力。

风险提示

• 政策监管风险（尤其素质教育领域）
• 核心管理层稳定性待观察
• 教育市场需求波动性

综上，昂立教育通过战略调整与内部激励机制落地，业绩进入改善周期，在非学科板块先锋中表现突出，未来成长性值得期待。