> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 昂立教育：上半年扭虧，三季度旺季可期 ## 核心内容 昂立教育（Xinnanyang Only Education and Technology）在2026年上半年實現了營收與利潤的顯著改善，預示三季度旺季有望進一步推動全年業績的回升。公司通過聚焦非學科業務、提升經營效率、嚴控成本，實現了從虧損到盈利的轉變。 ## 主要观点 - **業績預告亮眼**：2026年上半年營收約6.85億元，同比增長8%；歸母淨利潤約3100萬元，同比增長973%；扣非歸母淨利潤約2500萬元，實現扭虧為盈。 - **二季度表現強勁**：2026年第二季度營收達3.5億元，同比增長9%；歸母淨利潤與扣非歸母淨利潤均為600萬元，實現扭虧。 - **非學科業務與銀髮經濟雙線發展**：公司持續推動非學科業務提質增效，同時積極布局銀髮經濟市場，為第二增長曲線奠定基礎。 - **成本控制與費用優化**：股份支付費用攤銷同比減少約1100萬元，進一步優化了費用結構。 - **投資收益增厚利潤**：公司所持有的教育產業並購基金——嘉興竑勵股權投資合夥企業（有限合夥）在上半年實現約270萬元的投資收益。 - **股權激勵計劃成效顯著**：2024年員工持股計劃的第一個解鎖期已達成業績目標，激勵220名員工（包括董監高、中層管理及核心骨幹人員）實現2025-2027年的增長目標。 ## 关键信息 ### 2026H1E財務數據 | 指標 | 金額（億元） | 同比變化 | |------|--------------|----------| | 營收 | 6.85 | +8% | | 归母淨利潤 | 0.31 | +973% | | 扣非歸母淨利潤 | 0.25 | 改善明顯 | ### 2026Q2E財務數據 | 指標 | 金額（萬元） | 同比變化 | |------|--------------|----------| | 營收 | 35000 | +9% | | 归母淨利潤 | 600 | 扭虧為盈 | | 扣非歸母淨利潤 | 600 | 扭虧為盈 | ### 股權激勵計劃 - **參與人數**：最多220人（包括董監高、中層管理及核心骨幹人員）。 - **股份數量**：最多1305萬股，佔公司總股本的4.56%。 - **發行價格**：約5.46元/股。 - **解鎖比例**：分三期解鎖（30%/30%/40%）。 - **考核目標**：2025-2027年增長係數目標分別為1.29/1.31/1.31。 ### 投資建議 - **盈利預測上調**：預計2026-2028年營收分別為16/18/21億元，歸母淨利潤分別為1.4/1.7/1.9億元。 - **對應PE估值**：2026-2028年PE分別為20x/16x/14x。 - **評級維持“買入”**：公司業績改善明顯，三季度旺季有望進一步推動利潤增長，建議持續持有。 ## 風險提示 - 教培行業復蘇不及預期。 - 管道成本提升。 - 收購整合效果不達預期。 - 市場競爭加劇。 - 业绩預告為初步核算，具體財務數據以公司正式披露財報為準。 ## 估值與展望 - **估值提升**：公司估值指標如P/E、P/B、EV/EBITDA等均顯示較高吸引力。 - **二季度優化成效**：股份支付費用減少，投資收益增厚，推動全年利潤預測上調。 - **三季度旺季預期**：暑期招生季將對公司營收與利潤產生積極影響，預期業績進一步修復。 ## 結論 昂立教育在2026年上半年實現了從虧損到盈利的轉變，顯示出公司在成本控制、業務優化與戰略佈局方面的成效。三季度招生旺季有望進一步推動公司業績回升，我們維持“買入”評級，看好其長期發展潛力。