行业景气观察：必选消费盈利渐弱，TMT景气趋势明确招商证券-29页_1mb

定期报告总结 - 2020年2月5日

核心内容概览

本报告汇总了2020年2月5日及之前几周的行业景气度变化，重点分析了工业企业盈利、信息技术、中游制造、消费需求、资源品、金融地产及公用事业等领域的动态。

主要观点

• 工业企业盈利下行周期被拉长：2019年全年工业企业盈利增长转负，疫情进一步加剧了盈利下行趋势，预计2020年第一季度盈利将进一步探底。
• TMT行业景气趋势明确：TMT行业利润增长明显，计算机、通信和电子设备行业固定资产投资持续提升，成为改善较为明显的行业之一。
• 消费需求波动：主产区生鲜乳均价同比涨幅扩大，但蔬菜价格指数回跌，鸡肉价格小幅上行，整体消费需求呈现分化态势。
• 资源品价格下行：钢材、煤炭、原油等资源品价格普遍下行，工业金属价格受疫情影响，多数品种价格下跌，贵金属价格小幅回落。
• 金融地产市场表现：货币市场净回笼，SHIBOR和银行间同业拆借利率下行，A股换手率和成交量上行，土地成交溢价率持续上行，商品房成交面积大幅下行。

关键信息

1. 工业企业盈利

• 2019年1-12月工业企业利润总额累计同比增速为 -3.3%，相比2018年的 10.3% 明显下滑。
• 2019年12月工业企业盈利同比增速回落至 -6.3%，主要受需求低迷和资产减值损失影响。
• 2020年1-2月受春节假期及疫情冲击，预计工业企业盈利将进一步下行。

2. 信息技术产业

• 液晶电视面板价格：1月32寸面板价格上涨 3.23%，55寸面板价格上涨 0.99%。
• 半导体设备出货额：12月北美半导体设备出货额同比增长 17.8%，日本半导体设备出货额同比增长 5.87%。

3. 中游制造业

• 电解镍、碳酸锂、电解钴价格：均出现不同程度的下跌，其中电解镍下跌 5.36%，碳酸锂下跌 0.80%，电解钴下跌 3.78%。
• 数控机床进口：12月进口数量和金额同比跌幅收窄，分别为 18.19% 和 7.74%。
• 航运指数：CCFI小幅上涨，CCBFI持续下滑，BDTI大幅下跌。

4. 消费需求

• 生鲜乳均价：同比涨幅扩大至 7.2%，鸡肉价格小幅上行，蔬菜价格指数回跌 2.32%。
• 棉花、玉米期货结算价：均持续下跌，跌幅分别为 5.31% 和 1.67%。

5. 资源品高频跟踪

• 钢材价格：螺纹钢和钢坯价格小幅回落，库存量上涨。
• 煤炭价格：动力煤期货结算价上行，焦炭、焦煤期货结算价下行。
• 原油价格：受疫情影响，Brent原油价格下跌 16.26%，WTI原油价格下跌 14.96%。
• 工业金属价格：多数品种价格下行，铜、铝、锌等价格分别下跌 7.77%、6.35%、5.79%。
• 贵金属价格：黄金和白银价格小幅回落。

6. 金融地产行业

• 货币市场：净回笼6000亿元，SHIBOR和银行间同业拆借利率均下行。
• A股市场：换手率和成交量上行，国债到期收益率小幅下行。
• 房地产市场：土地成交溢价率上行至 20.54%，商品房成交面积环比下跌 94.9%。

7. 公用事业

• 基建审批：1月基建审批项目数同比下降 43.90%，投资额同比下降 56.12%。
• 天然气出厂价：持续下行，跌幅达 8.01%，期货结算价也出现下跌。

总结

整体来看，2020年初受春节假期及疫情冲击，工业企业盈利进一步探底，资源品价格普遍下行，消费需求分化，TMT行业表现相对较好。金融地产市场呈现一定的波动，房地产行业受疫情影响较大，而货币市场和国债收益率有所下行。未来需关注疫情对各行业的影响程度及政策调控效果。