20240905-东吴证券-宇通客车-600066.SH-8月销量环比提升_景气度拐点将现_3页_451kb

宇通客车公司点评报告总结

报告关键内容

1. 8月份销量与产量情况

   • 宇通客车2024年8月销量为3648辆，同比增长-6%，环比增长9%。产量为4189辆，同比增长+3%，环比增长61%。
   • 销量环比有所恢复，产量高于销量，显示公司库存补足情况良好。
   • 分车辆类别看，8月份大中型客车销量占比86%，保持较高水平；小型客车销量略有回升。

2. 补库存情况

   • 8月公司整体补库541辆，表明公司订单充足，产能利用率提升。
   • 累计前八个月补库491辆，显示公司产销计划执行良好。

3. 政策利好：公交以旧换新

   • 2024年8月，《新能源城市公交车及电池更新补贴细则》发布，平均每辆补贴6万元，车龄超过8年的城市公交车可获得更新补贴。
   • 补贴截止时间为2025年1月20日，预计今年下半年公交需求将有所提振，宇通客车有望受益于这一政策。

4. 盈利预测

   • 东吴证券维持2024至2026年宇通客车的收入预测分别为347亿元、414亿元、499亿元，同比分别为28%、19%、20%。
   • 归母净利润预测为331亿元、411亿元、496亿元，同比变动分别为82%、24%、21%，对应EPS分别为15元、19元、22元。
   • 维持“买入”评级，目标市盈率分别为14倍、11倍、9倍。

5. 风险提示

   • 全球经济复苏不及预期、客车市场需求下滑等风险依然存在，可能影响公司业绩增速。

总结

宇通客车8月份销量环比增长，产量明显提升，显示出行业需求逐渐恢复的趋势；受益于“以旧换新”政策的加码，下半年公交需求有望进一步提振。公司订单充足，库存补足良好，盈利预测保持稳定增长。东吴证券维持“买入”评级，看好宇通客车在下半年的表现。