20180521-国金证券-建筑和工程行业研究行业周报_石化产业链景气度持续提升_生态环保建设或再掀热潮_14页_1mb

报告摘要

能源与环境研究中心：建筑和工程行业研究买入（维持评级）

核心内容概述

本报告对建筑和工程行业进行了深入分析，指出当前行业正处于积极发展阶段，受到国际油价上涨、生态环保政策支持及“一带一路”投资增长等多重利好因素推动。同时，报告对多个重点公司进行了推荐，并分析了其业务发展、盈利预测及市场表现。

主要观点

行业整体表现：
- 建筑装饰板块本周微跌0.01%，但专业工程板块涨幅最大，达1.81%。
- 市场整体表现较好，上证综指上涨0.95%，深证成指上涨0.11%，沪深300指数上涨0.78%。
- 建筑行业在政策支持及市场环境改善下，迎来估值和基本面双重修复。
国际油价上涨带动石化产业链景气度提升：
- 国际原油价格上涨，推动建筑板块中石油石化相关产业链标的如中油工程、中国化学等表现强势。
- 预计国际油价仍具备上行空间，对相关行业形成利好。
生态环保大会推动环保建设热潮：
- 全国生态环境保护大会召开，提升了生态环保建设的热度。
- 政策支持PPP模式在生态环保领域的应用，有助于相关项目的融资及落地。
- 推荐园林、绿色建筑、环保转型等三条主线，包括东方园林、铁汉生态、岭南股份等。
“一带一路”投资持续增长：
- 我国企业对“一带一路”沿线国家新增投资达46.7亿美元，同比增长17.3%。
- 对外承包工程合同额达288.3亿美元，完成营业额242亿美元，显示行业增长潜力。
重点推荐标的：
- 中材国际：作为央企园林龙头，具备资源优势和资金优势，环保业务发展潜力大。
- 杭萧钢构：装配式住宅行业领先，技术授权业务增长迅速，盈利能力和估值优势明显。
- 东方园林：PPP模式先行者，订单饱满，业绩增长确定性强。
- 铁汉生态：园林行业翘楚，订单增长迅速，PPP项目融资无忧。
- 山东路桥：作为山东省公路龙头，受益于基建政策改善及海外市场拓展。
- 美尚生态：PPP模式创新，订单饱满，业绩增长可期。
- 龙元建设：PPP项目经验丰富，业务布局全面。
- 中国交建：海外业务增长强劲，订单结转率提升，业绩有望兑现。
- 文科园林：订单饱满，业务拓展积极，业绩增长预期高。
- 岭南股份：订单增长显著，文旅业务发展迅速，估值优势明显。

关键信息

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金建筑和工程指数：3122.91
- 沪深300指数：3903.06
- 上证指数：3193.30
- 深证成指：10672.52
- 中小板综指：10824.77
盈利预测：
- 各重点公司2018和2019年EPS及PE估值已列出，部分公司如中材国际、杭萧钢构等估值明显偏低，具备投资价值。
风险提示：
- 利率上行风险：可能增加融资成本。
- PPP项目融资及落地风险：政策监管趋严可能影响项目进展。
- 业绩增速不及预期风险：项目进度受多种因素影响。
- 人民币持续升值：可能对海外业务造成汇兑损失。

行业及公司要闻

一带一路：
- 我国企业对“一带一路”沿线国家投资增长显著。
- 多个企业中标“一带一路”项目，如中国铁建中标尼日利亚铁路项目。
PPP项目：
- 江苏省PPP项目落地率较高，部分企业如东方园林、铁汉生态中标多项PPP项目。
雄安新区：
- 生态环境局挂牌成立，推动生态环保项目落地。
公司动态：
- 多家公司在本周公布了新的订单、中标项目及融资计划，如杭萧钢构与房地产公司签订合作协议，东方园林参与PPP项目等。

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

总结

建筑和工程行业在当前政策及市场环境下展现出较强的复苏迹象。国际油价上涨、生态环保政策支持及“一带一路”投资增长为行业带来多重利好。重点推荐的公司如中材国际、杭萧钢构、东方园林、铁汉生态、山东路桥、美尚生态、龙元建设、中国交建、文科园林及岭南股份等，均表现出较强的盈利能力和增长潜力。同时，行业面临利率上行、PPP项目融资及落地风险、人民币升值等潜在风险，投资者需谨慎评估。

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