20210428-中国银河-汽车行业_3月乘用车销量符合预期_电动化率加速提升_18页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年3月，中国汽车行业迎来销量回暖，乘用车零售销量达175.2万辆，同比+67.2%，环比+48.6%；批发销量183.8万辆，同比+83.3%，环比+61.6%；产量182.1万辆，同比+86.0%，环比+60.8%。2021年一季度累计零售销量达509.2万辆，同比增长68.8%，创下了乘联会自2005年开展零售数据统计以来的历史新高。

主要观点

• 市场回暖：乘用车市场整体回暖，销量回归正常水平，显示疫情后车市复苏态势良好。
• 消费升级：豪华车零售销量增长强劲，同比+86%，表明消费升级趋势不变，换购需求旺盛。
• 自主品牌崛起：自主品牌零售销量同比增长66%，市占率提升至37.1%，头部品牌如长安、红旗、长城、奇瑞等表现突出。
• 新能源高增长：新能源乘用车零售销量18.5万辆，同比+239.6%，批发销量20.2万辆，同比+263.1%，渗透率显著提升。
• 智能化加速：智能网联和自动驾驶技术快速发展，头部主机厂纷纷布局，推动行业向智能化转型。
• 政策支持：中央及地方政府出台多项促消费政策，包括新能源补贴、汽车下乡、购置税减免等，对行业发展形成有力支撑。

关键信息

1. 乘用车市场表现

• 2021年3月零售销量同比+67.2%，与疫情前同期持平。
• 2021年一季度累计零售销量同比增长68.8%，创历史新高。
• 豪华车市场保持强势增长，销量27万辆，同比+86%。
• 自主品牌市占率提升至37.1%，头部品牌表现亮眼。
• 新能源乘用车市场渗透率提升明显，一季度达8.6%。

2. 新能源汽车增长情况

• 3月新能源乘用车零售销量18.5万辆，同比+239.6%。
• A00级车型占比达40%，A级占20%，B级增长显著，环比+79%。
• 新能源汽车市场持续多元化发展，上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪表现突出。

3. 行业趋势与挑战

• 行业集中度提升：前15品牌销量市占率提升至79.7%，市场向头部品牌集中。
• 智能驾驶普及：L1、L2级辅助驾驶系统逐渐普及，部分企业已开始L3级量产。
• 新能源发展风险：结构性产能过剩、市场竞争加剧、资源环境制约等问题值得关注。

4. 投资建议

• 整车企业：建议关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601663.SH）和上汽集团（600104.SH）。
• 零部件企业：建议关注华域汽车（600741.SH）、银轮股份（002126.SZ）和科博达（603786.SH）。

5. 风险提示

• 汽车销量不达预期。
• 宏观经济下行。
• 新能源汽车渗透率低于预期。

行业数据

• 2021年4月27日，A股汽车行业总市值26,179亿元，市盈率（TTM）29.42倍。
• 2021年1-3月，汽车行业涨幅-5.31%，上证综指涨幅-0.88%。

行业政策支持

• 多项政策推动汽车消费，包括购置税减免、新能源补贴、汽车下乡等。
• 2020年及2021年政策鼓励新能源汽车发展，推动智能化、网联化。

行业未来展望

• 乘用车市场将继续呈现分化走势，市场份额向头部企业靠拢。
• 新能源汽车市场将加速发展，但需避免“大跃进”式扩张。
• 智能化是未来发展趋势，推动零部件行业向高端化、模块化、系统化发展。

结论

2021年3月中国汽车行业呈现显著回暖趋势，新能源汽车和智能驾驶技术加速发展，自主品牌竞争力增强，市场集中度提升。未来，行业将继续受益于政策支持和消费升级，但需警惕结构性产能过剩、市场竞争加剧及资源环境制约等风险。