20220818-国泰期货-商品研究晨报_66页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年08月18日）

核心内容概述

2022年8月18日的国泰君安期货商品研究晨报对多个大宗商品进行了分析，主要涉及贵金属、基本金属、能源、化工、农产品和工业品等。整体来看，市场情绪偏弱，多数品种维持震荡格局，部分品种因基本面变化或宏观因素出现小幅波动。

---

主要观点与策略

黄金

• 观点：7月FOMC会议纪要首次提及可能过度加息的风险，但对通胀态度严肃，黄金最终收跌。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：当前利率与美元齐升，黄金承压，不宜趋势空，可考虑逢低买入，但需警惕能源成本再度引发大宗商品上涨的可能。

白银

• 观点：白银触及高点后回落，短期趋势偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：市场情绪偏空，关注后续美元走势及供需变化。

铜

• 观点：现货紧张限制期货价格回落，国内和海外库存减少，现货升水扩大。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期逢低做多，关注智利增税计划及再生铜进口盈亏变化。

铝

• 观点：沪铝重回20日均线，供应端四川限电减量，需求端新旧消费增减不一。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铝价下跌空间有限，建议逢低买入，关注限电政策和需求变化。

锌

• 观点：供应收紧支撑价格，云南冶炼厂复产，但整体仍偏弱。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：建议逢低做多，关注后续供应变化及需求恢复情况。

铅

• 观点：多空交织，短期震荡，限电影响供需两端。
• 趋势强度：θ（中性）
• 建议：短期震荡，下方有成本支撑，不宜过度看空。

镍

• 观点：库存低位转增，镍价承压，青山集团可能出售部分资产。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注海外精炼镍企业生产变化，建议偏空操作。

不锈钢

• 观点：需求仍未起色，减产或加剧。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期价格承压，建议观望。

锡

• 观点：基本面限制反弹高度，云南冶炼厂复产，但整体偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：中性偏空，关注半导体消费是否带来长线支撑。

铁矿石

• 观点：终端需求疲弱，负反馈预期加重，黑色品种全面下跌。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期偏弱震荡，警惕需求进一步走弱。

螺纹钢

• 观点：成交持续低迷，价格弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期回调压力，维持区间运行。

热轧卷板

• 观点：高库存压制，弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期震荡，关注终端需求变化。

硅铁

• 观点：需求反馈不足，弱势延续。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：供需双增，价格驱动有限，建议观望。

锰硅

• 观点：产业共振走弱，偏弱震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：整体偏弱震荡，关注宏观环境对商品情绪的影响。

焦炭

• 观点：多头逻辑转弱，震荡下行。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：旺季预期交易情绪松动，短期轻仓操作。

焦煤

• 观点：多头逻辑转弱，震荡下行。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注焦钢企业利润变化及库存情况，轻仓操作。

动力煤

• 观点：产地探涨，但不具备上涨条件，港口还价较低。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：维持区间震荡，关注非电需求支撑及政策限价预期。

---

关键信息汇总

宏观环境

• 美联储7月会议纪要显示继续加息，但存在过度加息风险。
• 美国7月零售销售环比增幅不及预期，英国CPI创1982年以来最大增幅。
• 中国7月房地产数据持续恶化，对市场信心形成打击。

行业动态

• 青山控股集团可能出售印尼不锈钢资产。
• 智利增税计划影响铜矿项目。
• 云南冶炼厂复产，但整体供应仍偏紧。
• 欧洲精炼锌供应紧张，欧洲部分企业罢工。
• 重庆启动有序用电一级方案，影响工业用电。

市场数据

• 黄金：沪金2212收于389.90，黄金T+D收于388.60，下跌0.41%。
• 银：沪银2212收于4441，下跌0.31%。
• 铜：沪铜主力合约收于61,960，下跌0.13%。
• 铝：沪铝2209收于18660，重回20日均线。
• 锌：沪锌主力合约收于25,420，上涨1.30%。
• 铅：沪铅主力合约收于15,100，上涨0.40%。
• 镍：沪镍主力合约收于172,680，上涨0.18%。
• 不锈钢：主力合约收于15,560，下跌0.03%。
• 锡：沪锡主力合约收于198,440，下跌0.16%。
• 铁矿石：I2209合约收于684.0元/吨，下跌4.34%。
• 螺纹钢：RB2210收于4,066，下跌1.14%。
• 热轧卷板：HC2210收于4,028，下跌1.06%。
• 焦炭：J2209收于2856.5元/吨，震荡下行。
• 焦煤：JM2209收于2138元/吨，震荡下行。
• 动力煤：ZC209收于858.8元/吨，区间震荡。

---

市场趋势总结

多数品种处于中性或偏弱震荡状态，黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤等品种均未出现明显趋势性上涨或下跌。市场整体情绪偏空，供需矛盾不明显，多空因素交织，建议以轻仓操作或区间震荡思路应对。

---

风险提示

• 美联储加息路径不确定性。
• 国内限电政策对供需两端的冲击。
• 产业减产及需求疲软可能进一步压制价格。
• 外部经济数据对市场情绪的影响。
• 汇率波动对贵金属及大宗商品的影响。