20240110-首创证券-化工行业2024年策略报告_把握补库机会_静待需求共振_39页_3mb

化工行业2024年策略报告总结

2023年回顾

2023年化工行业表现不佳，受海外加息周期、国内经济复苏不及预期等因素影响，申万基础化工指数跌幅较大，企业盈利承压。成本压力加剧，需求疲弱，导致板块营业收入和净利润显著下滑，销售毛利率和净利率均出现明显下降。

2024年展望

预计2024年化工行业景气度将触底反弹。供应端产能扩张仍在继续，需求端稳增长政策可能出台。库存周期逐步转向主动补库，企业盈利有望修复。全球和中国政策支持经济复苏，预计化工需求将迎来共振机会。

核心观点

报告强调把握2024年的补库机会，静待需求共振，推动行业景气提升。建议投资者关注具有竞争优势和增长潜力的企业。

投资策略

• 龙头股：聚焦万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源，这些公司拥有系统竞争优势，受益于双碳政策，可能提高化工品价格中枢。
• 轮胎股：推荐赛轮轮胎、森麒麟，全球轮胎需求稳定增长，国内企业市场份额提升，短期盈利能力有望从成本回落和订单增加中受益。
• 农化板块：关注亚钾国际、川恒股份、云天化、兴发集团、扬农化工，粮食价格高位和耕地增长提供刚性需求，钾肥和磷化工企业有资源优势。
• 制冷剂：重点关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源，由于氢氟碳化物配额元年政策，供给端约束将强化，全球需求增长将带动行业长期繁荣。

风险提示

潜在风险包括油价大幅波动、化工品价格大幅波动、政策不及预期、在建项目投产不达预期等。投资者需谨慎管理这些风险。