20240901-华创证券-钢铁行业周报_上半年行业整体承压_企业间业绩分化明显_16页_1mb

钢铁行业最新分析报告总结

行业观点

• 钢材价格反弹与利润修复：本周五大品种钢材价格大幅反弹，热轧、中板价格上涨超过100%。产量有所下降，尤其是五大材产量及高炉铁水、开工率均处于年内低位。库存快速回落，社会库存与钢厂库存均有显著下降。
• 需求回暖，超预期表现：需求端呈现回暖迹象，五大材消费量环比上升超过245%。下游实际需求逐步释放，特别是在“金九银十”传统旺季预期下，行业供需节奏与往年相似。
• 复产或在利润修复后释放：随着吨钢毛利修复，部分企业复产可能性上升，但供给端需关注高景气领域（如制造业）对特钢企业带来的支撑。

企业表现分析

• 行业业绩分化明显：
  • 特钢企业：2024年上半年普遍表现较强，西宁特钢外所有特钢企业均实现盈利，全年盈利增长显著。
  • 普钢企业：普钢长材企业大面积亏损，普钢板材企业同比转亏；钢管企业受益于基建投资增长，盈利相对稳固。

股票投资建议

• 短期关注反弹机会：钢铁板块估值处于历史低位，叠加供需错配与旺季预期，短期底部反弹机会存在。建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、中信特钢等。
• 长期关注政策与环保因素：国家“节能降碳行动方案”明确超低排放要求，未来环保将成为钢铁企业竞争力的关键指标。特钢企业因高景气领域（如高端制造业）有望获取持续稳定利润，建议关注久立特材、常宝股份。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动风险
• 政策及环保政策变化风险