20170326-长城证券-医药周报_继续关注业绩稳健估值合理的中药和医药商业标的_16页_788kb

报告摘要

投资分析总结

核心内容

本周医药板块整体表现良好，涨幅位居申万二级行业第8位。在医药商业和中药低估值板块的带动下，医药行业展现出较强的抗跌能力。其中，医药商业、中药和生物制品涨幅居前，分别为4.25%、3.68%和1.89%。同时，医药电商指数领涨1.76%，民营医院和生物疫苗指数小幅上涨。

主要观点

行业表现：医药板块整体表现优于上证综指，医疗服务板块下跌5.91%，其余板块表现稳健。
重点推荐标的：
- 品牌中药与医药商业：东阿阿胶（000423）、天士力（600535）、华润三九（000999）、云南白药（000538）、上海医药（601607）和国药股份（600511）。
- 创新药与仿制药：恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）和翰宇药业（300199）。
- 次新股：塞力斯（603716），在分级诊断政策推动下，IVD集约化销售市场潜力大。
- 国企改革：英特集团（000411）、新华医疗（600587）、太龙药业（600222）、山东药玻（600529）、华北制药（600812）和上海医药（601607）。

市场回顾

市场涨跌情况

整体市场：上证综指上涨0.99%，中小板上涨1.50%，创业板上涨0.79%。
医药生物板块：申万医药生物指数上涨1.80%，跑赢上证综指0.81个百分点。
个股表现：
- 涨幅前五名：云南白药（12.02%）、天坛生物（10.00%）、海辰药业（9.30%）、博雅生物（8.76%）、济川药业（8.54%）。
- 跌幅前五名：海虹控股（-20.71%）、特一药业（-15.55%）、精华制药（-9.71%）、百花村（-9.70%）、柳州医药（-8.34%）。

资金流向与融资融券

资金净流出：上周申万医药生物板块资金净流出23.92亿元。
行业资金流向：
- 医药商业净流入1.3亿元。
- 中药净流入8.35亿元。
- 化学制药、医疗器械和医疗服务净流出居前。
融资买入：海虹控股（6.50亿元）、吉林敖东（5.76亿元）、东阿阿胶（5.27亿元）、云南白药（4.06亿元）、广誉远（2.92亿元）。
融券卖出：北大医药（121.39万股）、康美药业（71.71万股）、吉林敖东（27.48万股）、海虹控股（23.64万股）、贵州百灵（17.49万股）。

定增与员工持股价格倒挂

定增价格倒挂：部分公司股价低于定增价格，如和佳股份（34.9%）、新华医疗（32.7%）、九洲药业（31.9%）等。
员工持股价格倒挂：香雪制药（60.5%）、海南药业（39.4%）、冠昊生物（30.8%）等公司股价低于员工持股价格。

行业动态

行业政策

北京市医改：提出到2017年底，公立医院药占比（不含中药饮片）降至30%左右，卫生材料费用降至20元以下。
医改影响：控制药占比政策有利于临床疗效确切、用于急重病治疗的药品，如恒瑞医药、益佰制药和华海药业。
医药商业受益：伴随“两票制”推进，流通行业集中度提升，北京地区医药商业龙头公司（如嘉事堂、国药股份、上海医药和九州通）将直接受益。
慢病管理：政策引导慢病患者留在基层，利好慢病管理企业拓展基层市场，如乐普医疗和通化东宝。

产品与技术进展

帕金森药物Xadago：由意大利赞邦集团和Newron制药公司联合研发，获FDA批准上市，为首个用于治疗帕金森病的新化学实体。
Bavencio（avelumab）：FDA批准用于治疗12岁以上青少年及成人转移性默克尔细胞癌患者，是全球第4个上市的PD-1/PD-L1类药物，首个用于该适应症的PD-L1单抗。

公司动态

京新药业：投资以色列Pharma Two B Ltd.和Perflow Medical Ltd.，获得P2B001和StreamTM在中国市场的权益。
联环药业：收购南京帝易12%股权及联环营销6.5%股权。
中源协和：收购深圳盈泰泓康创业投资合伙企业28%合伙份额。
维力医疗：设立贵州韦士泰医院投资管理有限公司和全资子公司梅州韦士泰、珠海韦士泰。
天目药业：控股股东增持不低于1%，且不超过32%的股份。
浙江医药：获得重组人源化抗HER2单抗-AS269偶联注射液临床试验批件。
迪瑞医疗：获得13项化学发光体外诊断试剂产品注册证。
科伦药业：获得丙氨酰谷氨酰胺氨基酸（18）注射液注册批件。
华北制药：获得片剂、硬胶囊剂GMP证书，抗凝血新药原料药和片剂批件。
阳普医疗：获得干式荧光免疫分析仪QT-200注册证。
珍宝岛：伊布替尼原料药和胶囊获批临床试验。
常山药业：获得达肝素钠注射液临床试验批件，葛根素和克林霉素磷酸酯注射液再注册批件。
现代制药：获得注射用绒促性素临床试验批件，欧盟GMP证书，复牌。
上海医药：全资子公司获得GMP证书。
上海莱士：全资子公司获得单采血浆许可证。
康泰生物：获得Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗临床试验批件。
济川药业：控股子公司获得展筋活血膏临床试验批件。
戴维医疗：全资子公司获得腔镜吻合器专利证书。
人福医药：获得亚叶酸原料药GMP证书。
千山药机：设立浏阳乐福地公司，占75%股权。
智飞生物：与中科院上海巴斯德研究所签订寨卡病毒疫苗合作研究合同。
福安药业：子公司获得GMP证书。
北陆药业：获得碘克沙醇注射液补充申请批件。

风险提示

政策不达预期：可能对医药行业造成影响。
市场估值风险：需警惕市场整体估值波动对投资的影响。

重要提示

股东大会信息：多家公司近期召开股东大会或临时股东大会，如哈药股份、乐心医疗、千金药业、康泰生物、司太立、百花村、益丰药房、东诚药业、恩华药业等。

投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系信息

分析师：赵浩然（0755-83511405，zhaohaoran@cgws.com，执业证书编号：S1070515110002）
研究助理：
- 彭学龄（0755-83515471，pengxueling@cgws.com，从业证书编号：S1070115090023）
- 陈晨（010-88366060-8838，chenchen@cgws.com，从业证书编号：S1070116100012）